“現(xiàn)在是比亞迪(002594,股吧)最低谷的時(shí)候。”一位研究比亞迪的投資人士向記者表示。從上市前的行業(yè)神話，到上市后的業(yè)績(jī)暴跌，再到近日的大裁員，比亞迪的變臉集中在兩個(gè)月內(nèi)。
其股價(jià)亦由上市初的連續(xù)漲停演變成陰跌不止，在此過(guò)程中，大量追高或希望抄底的游資被深度套牢，即將在月底解除鎖定期的基金等機(jī)構(gòu)配售股或面臨同樣的虧損命運(yùn)。
不過(guò)，有券商分析師告訴記者，比亞迪的業(yè)績(jī)下滑以及近期的裁員只是其自身調(diào)整、收縮戰(zhàn)略的開(kāi)始，未來(lái)或蔓延到手機(jī)等業(yè)務(wù)。“但這是十分必要的，經(jīng)過(guò)變革以后，比亞迪的未來(lái)將更美好。”
倉(cāng)皇出逃
截至9月8日，比亞迪股價(jià)已經(jīng)從最高的35.55元下跌36.71%。而其22.54元的收盤(pán)價(jià)距離18元的發(fā)行價(jià)還有25%的漲幅。但到9月30日，網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)限售期滿，因此，往后這段時(shí)間，比亞迪股價(jià)如果繼續(xù)維持這樣的下跌勢(shì)頭，打新機(jī)構(gòu)或面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。
公開(kāi)資料顯示，共有11家機(jī)構(gòu)獲配比亞迪1500萬(wàn)股，其中，國(guó)都證券自營(yíng)盤(pán)、國(guó)都1號(hào)安心受益集合理財(cái)產(chǎn)品、建設(shè)銀行企業(yè)年金及泰康人壽的5個(gè)保險(xiǎn)產(chǎn)品各獲配100萬(wàn)股；而興全趨勢(shì)投資、興全可轉(zhuǎn)債、興全有機(jī)增長(zhǎng)靈活配置三只公募基金也分別持股300萬(wàn)股、200萬(wàn)股和200萬(wàn)股。截至9月8日，這11家機(jī)構(gòu)的打新浮盈為25.22%。
而上市后，除前4日介入并賣(mài)出的資金外，后續(xù)或追高或抄底的資金則無(wú)一例外地因業(yè)績(jī)下滑而被深度套牢，部分資金被迫割肉。
7月13日，比亞迪發(fā)布上半年凈利潤(rùn)同比下降85%-95%的業(yè)績(jī)預(yù)告，龍虎榜及資金流向數(shù)據(jù)顯示，受此影響，7月8日和12日下跌中抄底的游資落荒而逃：13日龍虎榜中賣(mài)出前5家營(yíng)業(yè)部均屬于割肉離場(chǎng)者。
資金流向數(shù)據(jù)則表明，在比亞迪股價(jià)上漲乏力后，資金迅速呈現(xiàn)全線凈流出狀態(tài)。7月11日-13日，比亞迪連續(xù)3個(gè)交易日資金凈流出，累計(jì)達(dá)1.37億元。
7月13日的賣(mài)出榜成了比亞迪的割肉榜：5家營(yíng)業(yè)部幾乎為清一色的賣(mài)出，買(mǎi)入金額均不超過(guò)5萬(wàn)元。其中，方正證券(601901,股吧)岳陽(yáng)華容城北路和財(cái)富證券郴州八一南路營(yíng)業(yè)部反應(yīng)最為敏捷，12日分別買(mǎi)入1317.12萬(wàn)元和964.49萬(wàn)元，13日開(kāi)盤(pán)下跌后即果斷割肉，分別賣(mài)出1289.59萬(wàn)元和944.67萬(wàn)元，如果該筆交易為同一賬戶所為，則從差額上看抄底資金可能的損失額在27.53萬(wàn)元和19.82萬(wàn)元。
其次為中信證券(600030,股吧)上海溧陽(yáng)路，7月8日以843.65萬(wàn)元首次上榜，寄希望于調(diào)整后再次上漲，但終究難忍下跌煎熬，13日以781.38萬(wàn)元割肉了事，若兩次上榜買(mǎi)賣(mài)股數(shù)不變，則虧損達(dá)62.27萬(wàn)元。銀河證券重慶民族路和中投證券合肥淮河路營(yíng)業(yè)部則潛伏于更早的7月5日，分別買(mǎi)入4575.26萬(wàn)元和3451.47萬(wàn)元。強(qiáng)撐一周后13日分別賣(mài)出1751.16萬(wàn)元和1169.04萬(wàn)元，減倉(cāng)止損。
一次性割肉出逃的營(yíng)業(yè)部畢竟只是少數(shù)，7月8日下跌以來(lái)，居于買(mǎi)入榜前5的營(yíng)業(yè)部不少未在賣(mài)出榜出現(xiàn)過(guò)，這種情況一直延續(xù)到7月18日比亞迪的最后一個(gè)龍虎榜。這意味著大量的抄底盤(pán)要么選擇小額批量賣(mài)出，要么堅(jiān)守套牢。
裁員只是開(kāi)始
然而，因?yàn)闃I(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致的股價(jià)陰跌僅僅只是開(kāi)始。
8月23日，比亞迪半年報(bào)證實(shí)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下降88.63%。這是今年以來(lái)連續(xù)兩個(gè)季度的業(yè)績(jī)大幅下滑，此前的6月29日，比亞迪公告，一季度凈利潤(rùn)同比下降84.35%。而其原因主要為汽車(chē)銷(xiāo)量及銷(xiāo)售收入下滑導(dǎo)致盈利大幅下降，此外二次充電電池及手機(jī)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入也有所下滑。
8月29日，比亞迪被爆料，其銷(xiāo)售公司從28日起實(shí)施史上最大范圍裁員，涉及到銷(xiāo)售公司所有部門(mén)，包括精品開(kāi)發(fā)部等幾個(gè)部門(mén)會(huì)被解散，預(yù)備從現(xiàn)有的2700人裁至800人。
比亞迪業(yè)績(jī)下滑背后的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題不斷深化。那么，比亞迪主業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)怎樣？業(yè)績(jī)下滑、裁員之后是否引發(fā)更嚴(yán)重的問(wèn)題？
對(duì)此，有不愿透露身份的券商分析師向記者表示，“銷(xiāo)售隊(duì)伍的膨脹導(dǎo)致銷(xiāo)售效率的低下是比亞迪銷(xiāo)售業(yè)績(jī)下滑的一個(gè)重要原因。”
2009年，巴菲特入股比亞迪，比亞迪年銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)輛，增幅連續(xù)數(shù)年超過(guò)100%；2010年，國(guó)家出臺(tái)大量刺激政策扶持汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展等等諸多利好共同發(fā)力，造就了比亞迪的雄心勃勃。2010年，比亞迪將汽車(chē)銷(xiāo)售目標(biāo)定 80萬(wàn)輛。但“這幾乎是不可能的?，F(xiàn)在想來(lái)，這個(gè)目標(biāo)實(shí)在是太大了”。一位比亞迪的員工向記者表示。
市場(chǎng)的一致看好和自我信心的過(guò)度膨脹，導(dǎo)致了比亞迪在2010年的大幅擴(kuò)張。2010年公司大幅度擴(kuò)招應(yīng)屆畢業(yè)生， 不斷壯大銷(xiāo)售隊(duì)伍。“整個(gè)銷(xiāo)售體系都不合理，而且這么多工資要發(fā)，給比亞迪的現(xiàn)金流也造成了一定負(fù)擔(dān)。”前述券商分析師說(shuō)。
比亞迪半年報(bào)透露，今年上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收225.44億元，共需支出薪酬47億元。作為勞動(dòng)密集型企業(yè)，比亞迪的人力成本也成為民營(yíng)企業(yè)中最高的企業(yè)之一。
“在汽車(chē)的銷(xiāo)售上，比亞迪比較注重維護(hù)下游的要求。裁員對(duì)于目
前的比亞迪來(lái)說(shuō)，是在做一個(gè)減法。而這個(gè)減法只是剛剛開(kāi)始。不僅僅是汽車(chē)銷(xiāo)售部門(mén)，大客戶諾基亞市場(chǎng)萎縮也給比亞迪的手機(jī)帶來(lái)消極影響。”這位券商分析師透露，“目前，比亞迪的一個(gè)手機(jī)事業(yè)部已經(jīng)停工，我認(rèn)為比亞迪的減法還會(huì)繼續(xù)做下去。對(duì)于比亞迪來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重大的變革。這個(gè)變革究竟會(huì)有怎樣的成效，我們還有待于觀察。但是，我認(rèn)為，這是發(fā)展到現(xiàn)在的比亞迪必須要做的一個(gè)事情，做總比不做好。”
未來(lái)依然看好
而對(duì)于比亞迪的未來(lái)，該券商分析師非常看好。他指出，國(guó)家政策的收縮影響到2011年整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的發(fā)展，比亞迪也不能幸免。而比亞迪所推出的新車(chē)型比如S6，是一次全面的升級(jí)，無(wú)論是市場(chǎng)銷(xiāo)售量和市場(chǎng)美譽(yù)度都非常的高。
可以說(shuō)，在汽車(chē)整體銷(xiāo)售下滑的情況下，S6成為整個(gè)行業(yè)的亮點(diǎn)。目前，部分經(jīng)銷(xiāo)商反映，S6銷(xiāo)售火爆，已經(jīng)賣(mài)斷貨。“舊的車(chē)型F6的生產(chǎn)線已經(jīng)停了，全部用來(lái)生產(chǎn)S6。所以，從長(zhǎng)期來(lái)看，我認(rèn)為，比亞迪的產(chǎn)能會(huì)不斷提升。”他強(qiáng)調(diào)。今年5月比亞迪推出SUV車(chē)型S6，多省份S6銷(xiāo)量在SUV車(chē)型中名列前茅。
此外，經(jīng)歷過(guò)幾年“粗放式增長(zhǎng)”的比亞迪，終于開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)型，模仿和自主創(chuàng)新齊頭并進(jìn)。此前，比亞迪上下游產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合模式的劣勢(shì)在于，如果下游需求放緩，可能導(dǎo)致公司各項(xiàng)成本費(fèi)用無(wú)法向上游分?jǐn)偅杀举M(fèi)用率可能上升。在目前下游需求大幅萎縮的情況下，比亞迪盈利的大幅波動(dòng)未來(lái)可能延續(xù)。
而“自主生產(chǎn)核心部件將會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力”。前述券商分析師表示，比亞迪在自主研發(fā)發(fā)動(dòng)機(jī)和動(dòng)力電池，只要有市場(chǎng)需求，研發(fā)成功后會(huì)降低整車(chē)的成本。
同時(shí)，比亞迪注重專(zhuān)利。“我們每個(gè)科室在每月都要遞交一個(gè)專(zhuān)利。”比亞迪的一位工作人員對(duì)記者說(shuō)。和所有合資企業(yè)相比，比亞迪是唯一同時(shí)擁有汽車(chē)電池和電動(dòng)汽車(chē)兩項(xiàng)專(zhuān)利的公司，而在內(nèi)資品牌這一塊，除了奇瑞外，比亞迪是最多的。
而繼S6之后，高端品牌G6也即將于2011年下半年上市，比亞迪還計(jì)劃，2013年將與奔馳合資推出一款新型汽車(chē)。
比亞迪“今年下半年的銷(xiāo)售壓力依然不小，而隨著S6等高品質(zhì)產(chǎn)品推出，逐漸促進(jìn)銷(xiāo)量提高，提升公司品牌形象，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，下半年新增的K9及E6訂單，將成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)”。華寶證券艾瀟瀟表示，未來(lái)公交客車(chē)、出租車(chē)等用車(chē)將是主要需求市場(chǎng)。比亞迪即將推出的K9電動(dòng)公交車(chē)，將擴(kuò)大新能源公交車(chē)市場(chǎng)份額。
德邦證券蔡奕則指出，比亞迪在動(dòng)力電池以及汽車(chē)專(zhuān)利兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上的專(zhuān)利數(shù)量分別均處于領(lǐng)先位置。目前，比亞迪依然可能是未來(lái)電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展的最大受益者。作為全球唯一同時(shí)在動(dòng)力電池以及電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域的專(zhuān)利領(lǐng)導(dǎo)者，其建立的新能源汽車(chē)技術(shù)門(mén)檻短時(shí)間尚無(wú)法被其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所超越，這將為其帶來(lái)一定估值溢價(jià)。
