前三季度鈷酸鋰銷量同比下降5.89%，銷售單價降低10.87%?！ ≌龢O材料的下滑主要是受到智能手機和平板電腦的沖擊。公司前三季度鋰電正極材料總銷量為2364噸，較上年同期2512噸降低5.89%。第三季度正極材料銷量為759.65噸，單價為19.91萬元每噸。
公司是北京礦冶研究院旗下從事鋰離子電池正極企業(yè)，國內(nèi)最大；主要從事鈷酸鋰、錳酸鋰和多元材料三大系列，其中鈷酸鋰是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。正極材料下游是鋰離子電池(下游客戶主要有LG化學(xué)、三星SDI，深圳比克、比亞迪等)，終端小型鋰電產(chǎn)品。公司有豐臺、燕郊、新鄉(xiāng)和江蘇海門四個生產(chǎn)基地。
部分新產(chǎn)品以形成銷量。目前具有更高壓實密度、更高安全性能的新型鈷酸鋰正極已處于試產(chǎn)階段，預(yù)計下半年將向日韓企業(yè)供貨，公司在開發(fā)的用于智能手機的聚合物電池公司部分新產(chǎn)品已開始應(yīng)用于蘋果公司的相關(guān)產(chǎn)品上。在動力鋰電領(lǐng)域，公司開發(fā)出了循環(huán)性能和高溫性能更為優(yōu)異的動力型多元材料和錳酸鋰，目前已在國內(nèi)大客戶形成批量銷售。
積極開展并購延伸產(chǎn)業(yè)鏈。2011年9月30日，公司公告投資金額2,667萬元增資長沙星城微晶石墨有限公司，并持有其40%股權(quán)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，提高盈利能力。長沙星城主營鋰離子電池負(fù)極材料，綜合產(chǎn)能2000噸以上，2011年1至8月期間收入1118萬元，凈利潤為102.67萬元，預(yù)計今年凈利潤為242萬元。對外投資延伸產(chǎn)業(yè)鏈，完善布局，為進軍鋰電奠定基礎(chǔ)。
維持“中性”評級。我們之前預(yù)計公司2011-2012年的每股收益分別為0.062元、0.094元，按2011年10月25日收盤價格測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為249倍、164倍。維持“中性”的投資評級。
風(fēng)險提示：動力鋰電量產(chǎn)存在不確定性；注意公司售價變動，目前公司業(yè)績對成本和產(chǎn)品售價比較敏感。
