從自下而上的觀測來看，我們認為從今年下半年開始，一批前期準備工作的項目將進入實質(zhì)性的招投標階段，自上而下的邏輯將在未來自下而上得到印證。
水利水電投資確定無疑：水利建設“十二五”規(guī)劃目標達到1.8萬億，而水電建設所對應的裝機目標是3.1億千瓦，二者加總每年貢獻投資額超過5000億元，并且從地方“十二五”上報規(guī)劃來看，規(guī)劃總額遠超國家規(guī)劃規(guī)模，未來水利水電投資有可能超預期。
水利資金來源確有保障：資金多少更多取決于政府對于水利水電建設重視程度，中央層面講，態(tài)度積極，一年來政策頻出保障水利建設，發(fā)改委、水利部等部門加快了項目審批速度，銀監(jiān)會、證監(jiān)會等金融機構積極參與到水利項目資金籌集規(guī)劃工作；地方層面，地方政府性基金和行政事業(yè)性收費已經(jīng)近4萬億，如果選擇適當項目提取水利建設基金，按照3%的提取比例，可以極大程度的支撐目前的水利建設。
把握最佳投資時機，逐步布局水利股：通過類比鐵路基建股的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)訂單周期要早于投資周期，而訂單周期才決定了公司的市場表現(xiàn)，最佳投資時機就在訂單快速增長期，當訂單增速出現(xiàn)拐點時，公司往往會面臨著業(yè)績和估值的雙重壓力，市場表現(xiàn)開始轉變。
行業(yè)策略：中央政府及地方政府大力推行水利建設，未來存在超預期可能性；受電力短缺、節(jié)能減排影響，水電投資也將面臨大發(fā)展，目前距離2015年裝機目標差距較大，未來投資空間廣闊。水利水電未來投資趨勢已經(jīng)毋庸置疑，具體時間節(jié)奏仍需跟蹤。訂單增速可以一定程度上左右公司估值和業(yè)績，因此投資關鍵在于把握訂單增速，根據(jù)我們判斷，今年是“招標年”，行業(yè)訂單將面臨較快增長，在未來投資確定情況，可以提前進行布局，隨著訂單增加，行業(yè)增速收獲估值和業(yè)績帶來的收益。
