對于輸變電設備公司而言，國家電網是最大的客戶，以東源電器為例，2011年公司在國家電網公司招標活動中中標額占公司當年年度營業(yè)總收入的50.35%。但值得注意的是，輸變電設備行業(yè)產能明顯大于需求，產品毛利率下降幅度較大，加之原材料等剛性成本上升，行業(yè)整體出現(xiàn)增收不增利。
輸變電設備業(yè)陷入低谷
據悉，此次國家電網公司招標，除了東源電器，輸變電設備其他龍頭企業(yè)特變電工、中國西電、許繼電氣、思源電氣、平高集團等都在其中。據安信證券的分析師黃守宏預計，本次集中招標采購主設備的金額約50億元，同比去年第二批增長56%，其中，變壓器采購金額約24億元，同比增長約26%，組合電器采購金額約15億元，同比增長約100%。
招標金額同比增加，相關上市公司能否受益?2011年國網公司一次輸變電設備集中招標金額達173億元，同比增長36%，且價格有所上升，但上市公司卻只是增收不增利。同花順數據統(tǒng)計顯示，48家輸變電設備公司雖然總營收收入累計增長了8.98%，但是凈利潤卻下降了29.78%，其中，中國西電虧損5.18億元，成為虧損最多的公司。而這一趨勢也延續(xù)到今年第一季度，上述公司一季度營業(yè)總收入增加了7.82%，但凈利潤下降了44.44%。
分析人士認為，在國家電網的投資實際未大幅增長的前提下，輸變電設備行業(yè)不會出現(xiàn)大的增長。2012年國家電網計劃電網投資3097億元，同比增長僅2.5%。
據業(yè)內人士介紹，自2004年至2009年，國家電力投資經歷了一波超常規(guī)的高速發(fā)展期，期間各電力設備制造商快速進行產能擴張，但從2009年開始，國家電網投資高速增長出現(xiàn)拐點，并迅速傳導到設備制造商，引發(fā)常規(guī)產品的產能過剩。這也成為輸變電設備業(yè)績下滑的主因。
期待特高壓大規(guī)模啟動
飽和的輸變電設備行業(yè)期待特高壓招標改善業(yè)績。據國家電網特高壓部負責人張正陵介紹，特高壓交流示范工程設備全部由國內企業(yè)供貨，綜合國產化率達到90%。
也就是說，一旦特高壓大規(guī)模招標，龍頭輸變電設備公司的業(yè)績就有望明顯改善。日前中國西電公告中標17.74億元皖電東-淮南至上海特高壓交流輸電示范工程，公司股價當天上漲了3.71%。
但特高壓目前的進展顯然不達預期。今年年初提出完成“四交三直”七條特高壓線路核準開工計劃，但在審批層面，特高壓核準進度一直不盡如人意，七條特高壓線路中，僅有一條交流、兩條直流線路拿到路條，并沒有線路被核準。
另據了解，國家電網已將特高壓電網“十二五”規(guī)劃上報至國家能源局，為其制定國家級的電網“十二五”規(guī)劃提供參考。國家能源局內部人士稱，能源局正在組織編訂電網的專項“十二五”規(guī)劃，但是否將國家電網公司申報的電網“十二五”規(guī)劃列入其中，還在考慮中。
特高壓招標的不確定也給上市公司的業(yè)績增添了變數，中國西電也指出，產品結構的變化和特高壓工程建設低于預期，加大了公司的經營壓力。
