中國儲能網訊：欲邀股權戰(zhàn)舉牌方當合伙人
并購基金操盤者沈偉坦言，以成立基金的方式推進并購，有審核通道的考慮，也有并購時機和融資成本的考慮
監(jiān)管層松綁上市公司并購重組以及A股IPO排隊等待狀況依舊，讓眼下的并購市場熱度不減。與此同時，一種新玩法——上市公司與PE攜手成立并購基金也在資本市場上蔚然成風。
近日，又一家上市公司加入了這一隊伍。7月31日，長園集團(600525,股吧)發(fā)布最新公告稱，公司擬使用自有資金14985萬元，與深圳秋石資產管理有限公司（下稱“秋石資產”）共同設立深圳市長園秋石壹號投資企業(yè)（有限合伙）（下稱“秋石壹號”），基金總規(guī)模7.5億元。秋石壹號將成為公司產業(yè)并購整合的平臺。
值得注意的是，因一場多方角逐、情節(jié)跌宕且目前仍在演繹中的股權爭奪戰(zhàn)，長園集團今年以來一直是市場和輿論關注的焦點。因此，在這一頗為敏感的時間點上，長園集團拋出成立并購基金的舉措更是讓人猜測紛紛。對此，秋石壹號的操盤者沈偉日前接受了《證券日報》記者的獨家采訪。
長園集團加快外延式擴張
從長園集團近年來的發(fā)展路徑來看，在內生增長之外，外延并購已經成為公司擴張的另一方式。事實上，就在7月10日，長園集團才剛剛宣布兩項并購事項：一是以3934萬元的價格收購擬IPO的鋰電池企業(yè)深圳市星源材質科技股份有限公司2.43%的股權；二是同意戰(zhàn)略投資湖北三環(huán)發(fā)展有限公司，并開展對該公司的戰(zhàn)略、法律方面的盡職調查工作。
長城證券近日發(fā)布的研報也指出，長園集團已經牢牢確立新材料、智能電網設備兩大發(fā)展方向，堅持自我發(fā)展與收購兼并相結合的發(fā)展戰(zhàn)略。預計公司會積極尋找具備投資價值的標的進行收購。
那么，在堅定不移地推行并購擴張的大背景下，長園集團通過與PE攜手成立并購基金來實施這一戰(zhàn)略主要基于何種考慮？
“并購基金在中國是個新生兒，還沒有成熟的模式和范例，但其前途難以估量。”沈偉表示，這里面既有審核通道的考慮（目前長園集團的非公開發(fā)行還在審核過程中），也有并購時機和融資成本的考慮?！跋啾壬鲜泄局苯邮召?，通過并購基金進行預收購在特定條件下會有很多優(yōu)勢，除了效率和規(guī)模，還可以調節(jié)或緩解并購行為對上市公司既有股權結構帶來的影響和沖擊?！?
而在當日的公告中，長園集團也表示，公司與秋石資產合作并共同設立產業(yè)基金，能夠充分發(fā)揮合作雙方的各項優(yōu)勢，利用產業(yè)基金作為公司產業(yè)整合的平臺，圍繞公司既定的戰(zhàn)略發(fā)展方向開展投資、并購、整合等業(yè)務，加快推進公司產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，提高和鞏固公司在行業(yè)內的地位。
公開資料顯示，秋石資產作為長園秋石壹號的普通合伙人和管理人，出資人民幣15萬元，占長園秋石壹號出資總額的0.02%。作為秋石壹號操盤者的沈偉，具有16年投資銀行的工作經歷，具有豐富的股權投融資、資本運作經驗。
并購標的不追逐熱點
公告顯示，秋石壹號的規(guī)模為7.5億元，在長園集團和秋石資產合計出資的1.5億元之外，剩余部分將由秋石資產負責募集。
“募資工作目前已有序開展。公告后股票表現良好，關心基金的社會各界人士也比較多，最終我們會與長園集團一起跟有意向的投資人進行充分溝通，從中選擇理念接近且充分認同長園價值和秋石文化的投資人成為我們基金的合伙人?！鄙騻フf。
他同時表示，秋石壹號的資金結構已用足了杠桿，而且總規(guī)模相對于長園集團的凈資產來說不小，如果用足規(guī)模，這可能是長園集團并購史上最大的一次?！暗?guī)模并不是我們的追求，建立上市公司股東和基金投資人的雙贏格局最重要?！?
關于秋石壹號的未來并購目標，長園集團稱，該基金主要服務于公司的核心業(yè)務，以與公司的主營業(yè)務相關、能形成規(guī)模效應或者協同效應、行業(yè)前景看好、且受國家政策支持和鼓勵的行業(yè)或企業(yè)為主要的投資方向。
值得一提的是，近年來“跨界”并購在資本市場上頻頻上演，尤其是礦產、影視、游戲等熱門概念，更是很多上市公司趨之若鶩的并購對象。
對于是否會考慮這些熱門并購概念，沈偉表示，長園集團是一家有著豐富并購經驗和大量成功實踐的上市公司，對于并購早已具備了成熟的理念和獨特的價值取向，去追逐熱點的可能性不大。“我們會基于長園集團已經形成的產業(yè)格局和發(fā)展戰(zhàn)略進行并購，不會搞簡單的報表組合?！?
另外，秋石壹號的退出通道同樣是外界關注的焦點。長園集團在公告中披露了三種退出方式：一是由上市公司收購其余有限合伙人持有的秋石壹號權益，或收購秋石壹號持有的標的企業(yè)權益；二是標的企業(yè)原股東根據回購秋石壹號所持權益；三是如在約定期限內上市公司和標的企業(yè)原股東均未完成對標的企業(yè)權益的購回，且各方不能就處置達成一致意見時，秋石資產有權自行處置標的企業(yè)權益。
不過，作為一只由上市公司主導的并購基金，其最理想的退出方式自然是第一種?！巴顺龇绞剑斎皇菍①Y產回售給上市公司，具體方式方法和時機由合伙人一起來商議決定?！鄙騻ケ硎?。
力邀舉牌方當合伙人
值得注意的是，長園集團當下正面臨控股權的舉牌大戰(zhàn)。此前，隨著李嘉誠長和系的逐步退出，失去實際控制人的長園集團瞬間成為產業(yè)資本追逐的焦點。同行競爭對手、A股上市公司沃爾核材(002130,股吧)及其一致行動人頻頻舉牌長園集團，目前已經以11.716%的持股權成為長園集團的第一大股東。而一直希望實現對上市公司控股的長園集團管理層，又遭遇了資本市場“野蠻人”的敲門。
在這一背景下，長園集團的一舉一動自然更能挑動市場的敏感神經。有媒體日前分析評論認為，從宣布并購事項到成立并購基金，長園集團接連釋放的利好消息若被市場熱烈“響應”，無疑將提高沃爾核材及其一致行動人的增持成本。
而從公司股價表現來看，市場也確實給予了積極反應，上周五，長園集團收盤于12.43元/股，大漲4.81%，相比7月初上漲了12.5%。
對于外界的這一解讀，沈偉并不以為然?！捌鋵崳伊私獾降氖情L園集團對每個股東都很尊重。我不贊成‘野蠻人’這個說法，只要遵守資本市場游戲規(guī)則，為上市公司市值做出貢獻的都是文明人。長園集團管理層與任何股東都不存在敵對關系?！?
“秋石資本非常愿意邀請舉牌方成為基金的合伙人之一，大家共同為長園集團的美好未來奮斗！”沈偉說。
