中國儲能網(wǎng)訊：掛牌不足兩月的中國最大民營投資公司中民投，將攜手協(xié)鑫集團(tuán)重組*ST超日（SZ.002506，下稱超日）。超日是中國第一家公司債出現(xiàn)違約的上市公司。
盡管不在中民投首發(fā)的59家超級富豪股東名單之中，但這并不妨礙協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山從前者輕松獲得資金支持。有消息稱中民投為進(jìn)入已陷入產(chǎn)能過剩的光伏行業(yè)至少備足了500億元的現(xiàn)金。
一位接近協(xié)鑫集團(tuán)高管核心層的匿名人士告訴界面記者，此次重整超日得益于中民投的資本和品牌力量。中民投現(xiàn)有股東并未涉及光伏產(chǎn)業(yè)，在全球光伏業(yè)占據(jù)重要位置的朱共山，適時利用了這一龐大財團(tuán)的外力，來掌控超日重組事務(wù)。
據(jù)香港媒體報道，協(xié)鑫集團(tuán)于今年早些時候就與中民投合作，成立了旨在整合光伏產(chǎn)業(yè)的珠海中民國泰光伏基金，目標(biāo)規(guī)模為100億元。該基金以天然氣終端接收站、天然氣分布式能源項目、發(fā)展光伏電站以及光伏產(chǎn)業(yè)整合為主。
深圳市東方港灣投資管理有限責(zé)任公司研究總監(jiān)黃海平分析指出，中民投整合過剩行業(yè)產(chǎn)能的思路不盡相同，鋼鐵行業(yè)側(cè)重存量整合，光伏行業(yè)則是存量整合和增量投資兩者并重。“中民投只是單純作為財務(wù)投資者，不會參與到經(jīng)營中去?！彼f。
中民新能源是中民投的第一批子公司，注冊資本金80億元。中民新能源一方面收購、整合小的光伏電站，另一方面大規(guī)模投資建設(shè)新電站。并組建了光伏組件采購、電站建設(shè)、設(shè)備運營維護(hù)三個專業(yè)化子公司。
界面記者還從有關(guān)人士處了解到，就在前兩個月中民投正式開業(yè)時，董文標(biāo)(微博)還提出了一個大膽的設(shè)想：六到七年時間，光伏發(fā)電成本每年平均下降7%至8%，光伏上網(wǎng)電價最終和煤電價格持平。
一旦重整超日成功，中民投將從總部空降“財務(wù)戰(zhàn)略醫(yī)生”，深入重組標(biāo)的企業(yè)，主推企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分拆整合。中民投作為財務(wù)投資者，將分享因此所產(chǎn)生的增長紅利，主導(dǎo)重整的協(xié)鑫自然得利。
一家中民投參股公司高層對界面記者坦承，實業(yè)企業(yè)家能量有限，到一定階段需要依靠金融運作。董文標(biāo)一開始就為中民投植入了金融的基因，運用金融的手段做實業(yè)，它所產(chǎn)生的能量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實業(yè)企業(yè)簡單的聯(lián)合。全國工商聯(lián)的民營企業(yè)家一致推薦董文標(biāo)出任中民投董事長，看中的就是他在銀行業(yè)近30年的專業(yè)履歷。
超日重組計劃草案將于10月23日經(jīng)債權(quán)人過會。由江蘇協(xié)鑫能源有限公司牽頭，嘉興長元、上海安波、北京啟明(微博)、上海韜祥、上海辰祥、上海久陽、上海文鑫，及上海加辰另8家企業(yè)作為財務(wù)投資者組成的聯(lián)合體，共同重組超日。
據(jù)《上海證券報》報道，上海安波背靠管理著300億元的中國第一家國家級航空產(chǎn)業(yè)基金管理公司—西安國家航空產(chǎn)業(yè)基金投資管理有限公司；上海韜祥，則是上海中民銀孚投資管理有限公司與它的股東深圳中民資本管理有限公司合作的產(chǎn)物；深圳中民的大股東之一，北京華山投資管理中心（有限合伙）是由民生銀行華山俱樂部創(chuàng)始會員設(shè)立，某種意義上是中民投的前身。
接近協(xié)鑫高層的消息人士表示，此次參于重整甘愿埋單的8家財務(wù)投資者，大部分是應(yīng)協(xié)鑫以及中民投熱邀而來，上海辰祥于8月突擊增資，上海久陽等4家則是在9月下旬突擊設(shè)立。朱共山此次只需拿出不到15億元即可搞定超日重組。
超日自今年5月28日暫停上市，“11超日債”于5月30日起終止上市，成為國內(nèi)首例違約債。超日太陽因不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，法院于2014年6月26日裁定受理超日太陽重整，并指定兩家律所為其管理人。
除了上述龐大的財團(tuán)擁躉加入重整團(tuán)隊力挺，國字號的獨資非銀行金融機(jī)構(gòu)、四大金融資產(chǎn)管理公司之一的中國長城資產(chǎn)管理公司，及身兼重整聯(lián)合隊成員的上海久陽亦分別向債權(quán)人發(fā)出了《保函》，兩司將對8.8億元額度范圍內(nèi)為“11超日債”提供連帶責(zé)任保證。其中，長城資管承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任累計金額最高不超過7.88億元，而上海久陽承擔(dān)0.92億元。
經(jīng)管理人測算，如果重整計劃草案獲債權(quán)人會議表決通過得以執(zhí)行、長城資管和上海久陽承擔(dān)相應(yīng)保證責(zé)任，那么“11超日債”本息將全額受償，即每張“11超日債”合計受償約111.64元，首起違約債事件亦將不成立，當(dāng)事方皆大歡喜。反之，超日破產(chǎn)清算，眾人皆輸。這也是對資本市場以維穩(wěn)為首任的監(jiān)管者不愿看到的一幕。
興業(yè)證券固定收益分析師唐躍則在報告中認(rèn)為，超日重整方案說明上市公司仍具有殼資源價值。公募債券的債權(quán)人有可能獲得比破產(chǎn)清算更好的回收價值。今年3月，受超日利息違約影響，市場對民營企業(yè)發(fā)行的債券偏好明顯下降。重組成功可提升市場對民企債券的風(fēng)險偏好。
長期關(guān)注新能源的黃海平在接受界面采訪時分析指出，光伏發(fā)電行業(yè)多為資本游戲，但海外市場給出的估值明顯比國內(nèi)低出許多，相差10倍也是常事。協(xié)鑫收購超日，在獲得A股高估值融資方面，打開了一條路。
江蘇協(xié)鑫對于超日重組后的經(jīng)營亦拿出一系列方案。公告稱，對超日現(xiàn)有資產(chǎn)中已喪失盈利能力的低效資產(chǎn)進(jìn)行剝離，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和狀況。江蘇協(xié)鑫還承諾，超日太陽在2015年實現(xiàn)恢復(fù)上市。
相比之下，超日太陽以資本公積的股本溢價轉(zhuǎn)增股本16.8億股，該部分股份由公司全體股東無償讓渡，對老股東來說，為了避免公司破產(chǎn)清算，做出這一犧牲或許在所難免。
上述匿名人士告訴界面記者，協(xié)鑫集團(tuán)掌門人朱共山可能會拿下上市公司的殼，裝入集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，獲得A股融資平臺，與其旗下兩家香港上市公司保利協(xié)鑫（HK.03800）、協(xié)鑫新能源（HK.00451）坐實兩地資本市場。
協(xié)鑫集團(tuán)以環(huán)保能源和再生能源為主營業(yè)務(wù)，其集團(tuán)業(yè)務(wù)劃分為電力、光伏、新能源、燃?xì)饧暗禺a(chǎn)等五個核心板塊。在香港有保利協(xié)鑫和協(xié)鑫新能源2家上市公司，保利協(xié)鑫內(nèi)資產(chǎn)包括電力和光伏，協(xié)鑫新能源定義為分布式能源的平臺。
