中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：備受矚目的多晶硅、硅片生產(chǎn)商保利協(xié)鑫（03800.HK），于11月30日晚間公布了高達(dá)80億元的硅片資產(chǎn)出售細(xì)節(jié)。
該公告內(nèi)容與《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》此前猜測(cè)的一致：保利協(xié)鑫不僅將部分硅片設(shè)施賣給了中民投的影子公司；而且，一部分硅片資產(chǎn)裝入A股上市公司*ST超日（002506.SZ，下稱“超日太陽(yáng)”）可能也進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)，超日太陽(yáng)剛剛被協(xié)鑫集團(tuán)收購(gòu)。
硅片資產(chǎn)分兩批賣出
按照公告，保利協(xié)鑫將硅片資產(chǎn)拆成了兩部分。
首先，較大的一筆資產(chǎn)為6個(gè)硅片基地，分別在蘇州、徐州、常州、揚(yáng)州及太倉(cāng)。這部分的資產(chǎn)受讓方為上海淼昌投資管理中心（有限合伙，下稱“淼昌投資”），支付額為59億元，含保證金3億元。
淼昌投資是一家在中國(guó)注冊(cè)的基金，目前有3個(gè)股東，分別是中民銀孚（作為普通合伙人及經(jīng)理人）、民生加銀、長(zhǎng)城資產(chǎn)。
中民銀孚的主要業(yè)務(wù)包括：資金管理及投資管理，其為深圳中民的全資附屬公司。深圳中民分別由北京華山投資管理中心（有限合伙）(50%)及新沃股權(quán)投資基金管理（天津）有限公司(50%)共同擁有。華山投資由民生銀行(600016,股吧)華山俱樂(lè)部創(chuàng)始會(huì)員設(shè)立而成。某種意義上，查看中民銀孚的背景，其帶有中民投的影子。
這6大生產(chǎn)基地的硅片收益總計(jì)為68.9億元人民幣（截至2014年6月底），利潤(rùn)為5.37億元人民幣。這些基地中，協(xié)鑫阿特斯（蘇州）的90%股權(quán)也被出售。
而保利協(xié)鑫設(shè)立在江蘇無(wú)錫的另一個(gè)硅片生產(chǎn)設(shè)施，則以21億元的價(jià)格賣給了江蘇協(xié)鑫能源有限公司（下稱“江蘇協(xié)鑫”）。這批硅片設(shè)施其實(shí)就是保利協(xié)鑫早前買來(lái)的高佳太陽(yáng)能公司。
該交易完成后，高佳太陽(yáng)能70.19%的股份將由江蘇協(xié)鑫擁有。該批硅片，在今年上半年時(shí)收益為17.12億元，除稅前利潤(rùn)為2.24億元；截至2014年6月底，這批硅片產(chǎn)量為1237兆瓦。目前保利協(xié)鑫的硅片年產(chǎn)能為12G瓦，總產(chǎn)量及銷售量為5903兆瓦、5776兆瓦，平均售價(jià)為每瓦0.23美元。
硅片注入超日或進(jìn)入倒計(jì)時(shí)
《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者也發(fā)現(xiàn)，此次硅片資產(chǎn)的出售，也可能意味著，硅片裝入超日太陽(yáng)的時(shí)間在迫近。
事實(shí)上，作為第二批購(gòu)買者的股東之一，中民銀孚還有另一個(gè)身份，其與中民資本都是上海韜祥投資管理中心（有限合伙）的合伙人。而上海韜祥、江蘇協(xié)鑫及長(zhǎng)城資產(chǎn)，都分別以不同方式參與了超日太陽(yáng)的破產(chǎn)重整。更為重要的是，江蘇協(xié)鑫是未來(lái)控制超日太陽(yáng)的企業(yè)。因而，一旦協(xié)鑫集團(tuán)及江蘇協(xié)鑫等投資方在近期完成了對(duì)超日太陽(yáng)的收購(gòu)，那么，這批巨大的硅片資產(chǎn)可能順勢(shì)被納入到超日太陽(yáng)之內(nèi)。
對(duì)于有著被確認(rèn)債權(quán)高達(dá)43.2億元的、瀕臨絕境的超日太陽(yáng)來(lái)說(shuō)，江蘇協(xié)鑫等收購(gòu)后，除了保留超日太陽(yáng)本部的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必需資產(chǎn)外，還得注入新的資產(chǎn)以便恢復(fù)上市資格。
此前，協(xié)鑫集團(tuán)一位高層也表示，公司需將超日太陽(yáng)2014年的凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正、凈利潤(rùn)和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)也要達(dá)到正值，且經(jīng)審計(jì)的營(yíng)收不低于1000萬(wàn)元，這樣超日太陽(yáng)才可能在明年滿足申請(qǐng)恢復(fù)上市的各項(xiàng)要求。而且，2015年、2016年實(shí)現(xiàn)的、經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)也不低于6億元和8億元。
盡管協(xié)鑫集團(tuán)多位高層也向本報(bào)表示，不是說(shuō)超日必須通過(guò)注入硅片資產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)這些凈利潤(rùn)，但硅片可作為一部分資產(chǎn)進(jìn)入到超日太陽(yáng)中，而且協(xié)鑫集團(tuán)也可能將第三方的獨(dú)立資產(chǎn)注入其中。
保利協(xié)鑫一位高管也表示，通過(guò)出售硅片，將降低該公司的負(fù)債，且有利于提高保利協(xié)鑫多晶硅業(yè)務(wù)的生產(chǎn)及技術(shù)能力。
過(guò)去兩年半，該公司曾依靠大量舉債來(lái)投資多晶硅等業(yè)務(wù)，負(fù)債也由2011年12月底的259億元提升至今年上半年的350.6億元。硅片資產(chǎn)出售完畢后，債務(wù)將減少至219億元，可恢復(fù)財(cái)務(wù)靈活性。
多晶硅業(yè)務(wù)方面，該公司可能會(huì)進(jìn)行并購(gòu)，且降低生產(chǎn)成本。如目前已經(jīng)擁有的流化床反應(yīng)技術(shù)屬于世界領(lǐng)先。截至今年上半年，保利協(xié)鑫的多晶硅業(yè)務(wù)收益為42億元人民幣，毛利和凈利為10.98億元、5.54億元人民幣。
另外，該公告也顯示，2014上半年多晶硅業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到25.6%；與之相比，硅片業(yè)務(wù)的毛利率和為16.1%。
