投資要點：
準入門檻提高將再次推動行業(yè)洗牌。根據(jù)《準入條件》，鉛蓄電池行業(yè)準入門檻大幅提高。意見稿要求新建、改擴建鉛蓄電池企業(yè)（項目），建成后同一廠區(qū)年生產(chǎn)能力不應低于50萬千伏安時（按單班8小時計算）。現(xiàn)有鉛蓄電池企業(yè)（項目）年生產(chǎn)能力不應低于20萬千伏安時。僅此兩條要求就將大多數(shù)生產(chǎn)規(guī)模不符合要求的中小型企業(yè)擋在了行業(yè)門外，推動整個行業(yè)整合。此前，鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保整頓就已經(jīng)將部分環(huán)保不符合要求的企業(yè)淘汰出局，此次《準入條件》將引領第二輪行業(yè)洗牌。
符合《準入條件》且生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)受益，行業(yè)集中度進一步提升?！稖嗜霔l件》帶來的行業(yè)第二輪整頓風潮，將維持鉛酸蓄電池供給缺口，鉛酸蓄電池的價格仍將保持上漲趨勢，帶動優(yōu)質龍頭企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定提升。隨著12年下半年，部分龍頭企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放，供給缺口縮小，價格上漲趨勢放緩，但龍頭企業(yè)隨著其市場份額的擴大，依舊受益，全年業(yè)績增長可期。我們重點看好駱駝股份、風帆股份、南都電源等鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)。
鋰電池替代機會出現(xiàn)。鋰電池成本偏高，但隨著鉛酸蓄電池的漲價及環(huán)保治理成本的增加，兩者成本之間的距離將進一步縮減。雖然鋰電池暫時無法取代鉛酸蓄電池在電動自行車中的絕對地位。但隨著鉛酸電池行業(yè)整頓風潮的持續(xù)，電動自行車對鋰電池的需求必然將出現(xiàn)明顯增長，替代機會出現(xiàn)。而且目前僅僅約不到5%的電動車使用鋰電池，市場容量非常小，未來假設使用鋰電池的電動自行車量翻倍，將增加約70億元鋰電池需求市場容量，有較大的發(fā)展空間。
我們認為整個鉛酸蓄電池行業(yè)進入洗牌整合期，看好未來發(fā)展。鉛酸蓄電池行業(yè)將朝著集中度更高、生產(chǎn)更加環(huán)保規(guī)范的趨勢發(fā)展。我們重點關注的公司包括駱駝股份、風帆股份、南都電源、新宙邦等。
