中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：近日，A 股市值超700億元的戶(hù)儲(chǔ)龍頭德業(yè)股份官宣籌劃H股上市，正式構(gòu)建“A+H”雙資本平臺(tái)，受到資本市場(chǎng)與新能源行業(yè)關(guān)注。
這份看似常規(guī)的融資布局背后，暗藏著出海成績(jī)長(zhǎng)期優(yōu)異的儲(chǔ)能細(xì)分賽道龍頭企業(yè)從戶(hù)儲(chǔ)基本盤(pán)向工商業(yè)儲(chǔ)能新增長(zhǎng)極的戰(zhàn)略躍遷，更反映了全球能源轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)過(guò)程中，儲(chǔ)能市場(chǎng)需求與驅(qū)動(dòng)力的風(fēng)云變幻。
工商儲(chǔ)成新驅(qū)動(dòng)力，戶(hù)儲(chǔ)龍頭戰(zhàn)略“換擋”
11月13日晚間，德業(yè)股份披露公告稱(chēng)，公司正在籌劃發(fā)行境外股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市事宜。
公告顯示，德業(yè)股份籌劃此次H股上市的目標(biāo)，是為了進(jìn)一步推進(jìn)德業(yè)股份全球化發(fā)展戰(zhàn)略，提升品牌國(guó)際影響力與核心競(jìng)爭(zhēng)力，積極借助國(guó)際資本市場(chǎng)拓寬多元融資渠道。
資料顯示，成立于2000年的德業(yè)股份，最初以注塑件、模具、鈑金件等產(chǎn)品起家，配套美的、長(zhǎng)城汽車(chē)等客戶(hù)，后來(lái)，拓展空調(diào)熱交換器業(yè)務(wù)。
隨著全球新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展，2016年，德業(yè)股份跨入光伏逆變器產(chǎn)業(yè)，2021年，德業(yè)股份登陸上海證券交易所主板，隨即進(jìn)入了快速發(fā)展期。
作為行業(yè)最早探索海外戶(hù)儲(chǔ)市場(chǎng)的企業(yè)，德業(yè)股份抓住市場(chǎng)機(jī)遇迅速打開(kāi)海外市場(chǎng)，成為戶(hù)儲(chǔ)出海龍頭企業(yè)。
根據(jù)該公司披露，德業(yè)股份在全球光儲(chǔ)市場(chǎng)已占據(jù)重要地位，在全球用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)排名第二，微型逆變器領(lǐng)域居第四，業(yè)務(wù)遍及110多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
2025年上半年，其逆變器銷(xiāo)量達(dá)到71.17萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)巴基斯坦、德國(guó)、巴西、印度、南非等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
得益于光伏與儲(chǔ)能雙賽道布局，2023年以來(lái)，當(dāng)光伏行業(yè)步入寒冬，德業(yè)股份的業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)上揚(yáng)。2024年，德業(yè)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收112億元，同比增長(zhǎng)49.83%；歸母凈利潤(rùn)29.6億元，同比增長(zhǎng)65.29%。
2025年，在光伏行業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓的背景下，德業(yè)股份仍舊保持了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，前三季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收88.46億元，同比增長(zhǎng)10.36%，凈利潤(rùn)23.47億元，同比增長(zhǎng)6.53%。
德業(yè)股份的此次赴港上市，是海外儲(chǔ)能市場(chǎng)需求變化下，龍頭企業(yè)尋求破局一個(gè)縮影。
2023年之前，德業(yè)股份靠戶(hù)儲(chǔ)逆變器享受行業(yè)紅利，海外收入占比一度沖至70%，凈利潤(rùn)兩年翻3倍。
但2024年起，戶(hù)儲(chǔ)賽道逐漸擁擠，陽(yáng)光電源、固德威等扎堆入場(chǎng)，價(jià)格戰(zhàn)打響，行業(yè)風(fēng)向驟變，而工商業(yè)儲(chǔ)能憑借更高的毛利率與更廣闊的市場(chǎng)空間，成為企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸的核心抓手。
數(shù)據(jù)印證了這一戰(zhàn)略前瞻性，根據(jù)公開(kāi)信息，2025年，德業(yè)股份工商儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比呈現(xiàn)逐步提升趨勢(shì)。
以?xún)?chǔ)能逆變器出貨量為例，2025年上半年，德業(yè)股份工商儲(chǔ)出貨量占儲(chǔ)能逆變器總出貨量的比例約為13.6%（工商儲(chǔ)4.3萬(wàn)臺(tái)/總出貨31.6萬(wàn)臺(tái)），較2024年1.37萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)213%，預(yù)計(jì)2025年全年，其工商儲(chǔ)出貨占比將進(jìn)一步提高至約14%。
另外，其工商儲(chǔ)60.4%的毛利率顯著高于戶(hù)儲(chǔ)，在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈的當(dāng)下，展現(xiàn)出極強(qiáng)的盈利韌性。
還有，德業(yè)股份125kW產(chǎn)品從月產(chǎn)500臺(tái)向明年一季度千臺(tái)級(jí)目標(biāo)的爬坡速度，更彰顯了該業(yè)務(wù)的規(guī)?；瘽摿Α?/span>
赴港上市的融資規(guī)劃，與德業(yè)在工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域的產(chǎn)能擴(kuò)張也形成精準(zhǔn)呼應(yīng)。
就在上市公告發(fā)布前一個(gè)月，德業(yè)股份調(diào)整募資用途，將原計(jì)劃用于逆變器生產(chǎn)線的6.51億元募集資金，轉(zhuǎn)而投入年產(chǎn)7GWh工商儲(chǔ)生產(chǎn)線建設(shè)，項(xiàng)目總投資達(dá)11.12億元，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年增銷(xiāo)售收入48.76億元、凈利潤(rùn) 7.34 億元，有望為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/span>
這一動(dòng)作背后，是企業(yè)對(duì)工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)需求的戰(zhàn)略判斷。隨著全球電網(wǎng)升級(jí)滯后于用電需求增長(zhǎng)，以及峰谷電價(jià)差擴(kuò)大、備電需求提升等多重因素驅(qū)動(dòng)，工商業(yè)儲(chǔ)能已從可選配置變?yōu)閯傂璁a(chǎn)品。
香港國(guó)際資本市場(chǎng)的多元融資渠道，將為這家光儲(chǔ)龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張、技術(shù)研發(fā)與全球渠道拓展提供充足資金支持。
1-10月中國(guó)企業(yè)斬獲海外工商儲(chǔ)訂單4.51GWh
從訂單數(shù)據(jù)看，今年以來(lái)海外工商儲(chǔ)需求加速釋放，據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能應(yīng)用分會(huì)數(shù)據(jù)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年1-10月，中國(guó)企業(yè)在海外市場(chǎng)斬獲了31個(gè)工商儲(chǔ)訂單，規(guī)模共計(jì)4.51GWh。
就區(qū)域而言，歐洲是最大的市場(chǎng)，訂單共計(jì)15個(gè)，大洋洲、東南亞等新興市場(chǎng)也在加速放量。
訂單體量大是今年海外工商儲(chǔ)需求一大特點(diǎn)，多個(gè)超500MWh訂單簽訂。
2025年4月，晶科能源與澳大利亞BlueSun Group (BSG)、Go Solar和Hunter PV簽署了500MWh戰(zhàn)略合作協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議，晶科將為BSG（昆士蘭州布里斯班）提供200MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)，為Go Solar（西澳大利亞）提供200MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)，并為Hunter PV（南澳大利亞）提供100MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)。這些項(xiàng)目將覆蓋澳大利亞全境多樣化的工商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景。
5月，首航攜手英維克重磅發(fā)布全球首臺(tái)直冷式中小型工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)PowerMagic Mini。并與多家歐洲頭部能源企業(yè)簽署超1000MWh的PowerMagic系列戰(zhàn)略合作協(xié)議。
同月，思格與北歐地區(qū)最大的光伏設(shè)備分銷(xiāo)商 Aprilice 正式簽署1GWh儲(chǔ)能框架合作協(xié)議，該協(xié)議覆蓋戶(hù)用儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目。
10月，天能儲(chǔ)能與武漢極能簽訂框架采購(gòu)協(xié)議，達(dá)成五年期戰(zhàn)略合作。雙方將共同推進(jìn)南非重要儲(chǔ)能項(xiàng)目的落地，標(biāo)志著天能全球化布局邁出關(guān)鍵一步。
天能儲(chǔ)能將為南非儲(chǔ)能項(xiàng)目提供符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的261kWh儲(chǔ)能柜2000臺(tái)，預(yù)計(jì)容量規(guī)模超500MWh。
工商儲(chǔ)出海也成為助推儲(chǔ)能企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要力量，如錦浪科技上半年儲(chǔ)能營(yíng)收7.9億元，同比增長(zhǎng)314%，其中工商業(yè)儲(chǔ)能Q2出貨約1萬(wàn)臺(tái)顯著拉升整體利潤(rùn)率；艾羅能源2025年Q2發(fā)貨量超12億元，環(huán)比增長(zhǎng)65%，其中工商業(yè)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)210%，成為最大亮點(diǎn)。
未來(lái)海外工商儲(chǔ)增量市場(chǎng)在哪？
資料顯示，2024年全球工商業(yè)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模約為4.1GW/11GWh，同比大幅增長(zhǎng)41%和43%，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年全球工商業(yè)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到6.8GW/18.6GWh，同比增幅高達(dá)66%和69%。
電價(jià)政策和補(bǔ)貼政策將是海外工商儲(chǔ)能增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，增量市場(chǎng)大致可以分別為以下幾個(gè)區(qū)域。
歐美市場(chǎng)屬于政策驅(qū)動(dòng)型，2024年以來(lái)，歐洲各國(guó)加碼對(duì)于工商業(yè)儲(chǔ)能的支持力度，增加補(bǔ)貼或提供稅收抵免等政策，提升儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，該區(qū)域工商儲(chǔ)市場(chǎng)正在迎來(lái)快速增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。
意大利2024年12月推出3.2億歐元中小企業(yè)能源計(jì)劃，其中30%（約9600萬(wàn)歐元）專(zhuān)項(xiàng)用于支持工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目[16]，通過(guò)差異化補(bǔ)貼機(jī)制促進(jìn)工商儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展。
希臘2025年1月希臘啟動(dòng)撥款1.53億歐元企業(yè)儲(chǔ)能計(jì)劃[17]，給予企業(yè)30%-50%的儲(chǔ)能設(shè)備采購(gòu)安裝補(bǔ)貼。
波蘭2025年3月波蘭推出40億茲羅提儲(chǔ)能補(bǔ)貼計(jì)劃[19]，重點(diǎn)支持2MW/4MWh以上中高壓項(xiàng)目，并對(duì)中小企業(yè)實(shí)施傾斜政策。
除此之外，作為歐洲經(jīng)濟(jì)“火車(chē)頭”的德國(guó)今年1月份強(qiáng)制推動(dòng)態(tài)電價(jià)，電價(jià)直接掛鉤歐洲能源交易所（EPEX SPOT）日前拍賣(mài)價(jià)格，波動(dòng)性大幅增強(qiáng)。
相比固定電價(jià)或分時(shí)電價(jià)，動(dòng)態(tài)電價(jià)能更精準(zhǔn)反映市場(chǎng)供需變化，為儲(chǔ)能系統(tǒng)提供更大的峰谷價(jià)差套利空間。
這一模式或?qū)⒈桓嗟臍W洲國(guó)家效仿，疊加鋰電池成本持續(xù)下降，推動(dòng)整個(gè)歐洲工商儲(chǔ)的爆發(fā)。
美國(guó) NEM3.0 政策的落地則徹底改變了工商儲(chǔ)的市場(chǎng)定位。該政策將余電上網(wǎng)補(bǔ)償機(jī)制從零售電價(jià)凈計(jì)量轉(zhuǎn)為電網(wǎng)避免成本凈計(jì)費(fèi)，大幅降低余電回收價(jià)格，倒逼企業(yè)投建儲(chǔ)能系統(tǒng)儲(chǔ)存光伏過(guò)剩電力，實(shí)現(xiàn)峰時(shí)自用。
這一政策推動(dòng)工商儲(chǔ)從光伏配套輔助角色，轉(zhuǎn)型為電力成本優(yōu)化核心方案，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2028年美國(guó)工商儲(chǔ)新增裝機(jī)將達(dá)1.2GWh，市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。
亞非拉市場(chǎng)市場(chǎng)屬于剛性需求型，這些地區(qū)能源供應(yīng)的不穩(wěn)定性與電價(jià)上漲壓力，成為工商儲(chǔ)需求爆發(fā)的直接推手。
今年以來(lái)，多個(gè)亞非拉國(guó)家多個(gè)地區(qū)仍然頻發(fā)停電、漲電價(jià)事件，拉高居民、企業(yè)用電成本，如南非2025年4月起電價(jià)上調(diào)12.74%，未來(lái)兩年還將持續(xù)上漲，尼日利亞今年以來(lái)電網(wǎng)已崩潰六次，用電安全成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心痛點(diǎn)。
工商儲(chǔ)憑借峰谷套利、應(yīng)急供電、電力負(fù)荷調(diào)節(jié)等多重功能，完美匹配了停電頻發(fā)的亞非拉地區(qū)企業(yè)的核心訴求，既可以通過(guò)低谷儲(chǔ)電、高峰用電降低電費(fèi)支出，又能在電網(wǎng)故障時(shí)保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性，成為企業(yè)抵御能源風(fēng)險(xiǎn)的“壓艙石”。
這種剛性需求不僅存在于高耗能產(chǎn)業(yè)，也廣泛覆蓋商業(yè)零售、酒店、倉(cāng)儲(chǔ)等各類(lèi)業(yè)態(tài)，推動(dòng)市場(chǎng)需求持續(xù)擴(kuò)容。
值得一提的是，作為全球儲(chǔ)能新興市場(chǎng)中的重要力量，澳洲戶(hù)儲(chǔ)補(bǔ)貼預(yù)計(jì)2026年消耗殆盡，市場(chǎng)增長(zhǎng)可持續(xù)性引發(fā)行業(yè)關(guān)注，不過(guò)，澳洲政府將向工商業(yè)及社區(qū)屋頂光伏提供高額補(bǔ)貼，其中最高可補(bǔ)3.4萬(wàn)澳元，約合16.1 萬(wàn)人民幣，該區(qū)域政策紅利正吸引著陽(yáng)光電源、寧德時(shí)代、億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能、瑞浦蘭鈞等加快布局。
