中國儲能網(wǎng)訊：面對氣候變化的緊迫挑戰(zhàn)和能源安全的現(xiàn)實需求，歐洲電力系統(tǒng)正在經(jīng)歷前所未有的深刻變革。作為現(xiàn)代歐洲經(jīng)濟的生命線，電網(wǎng)基礎設施不僅承載著能源轉型的重要使命，更是確保能源安全和促進經(jīng)濟增長的關鍵紐帶。這一部分，我們將深入分析歐洲電網(wǎng)轉型的策略路徑、融資模式、政策建議和投資者視角，為電力行業(yè)投資者提供更加全面的決策參考。
01
電網(wǎng)規(guī)劃與未來愿景
統(tǒng)一網(wǎng)絡發(fā)展規(guī)劃
網(wǎng)絡開發(fā)計劃（NDP）的戰(zhàn)略地位
各輸電系統(tǒng)運營商每兩年制定一次網(wǎng)絡開發(fā)計劃（NDP），其中概述其計劃的網(wǎng)絡擴展、擬議投資和創(chuàng)新措施。這些計劃通常包含多個基于對未來能源系統(tǒng)愿景的情景，考慮到經(jīng)濟增長、電力需求和可再生能源部署等變量。
然而調(diào)研顯示，只有少數(shù)輸電系統(tǒng)運營商當前正在考慮預見性情景，預見性地考慮足夠高的可再生能源部署水平，只有五家考慮2035年完全由可再生能源供電的系統(tǒng)。在許多情況下，這是由于法律授權所致。盡管如此，有令人信服的理由說明為什么監(jiān)管機構應該使輸電系統(tǒng)運營商將國家可再生能源目標視為下限而非上限。
匈牙利MAVIR的創(chuàng)新規(guī)劃
匈牙利MAVIR是超越國家目標的輸電系統(tǒng)運營商的典型例子。該公司已在規(guī)劃電池儲能容量的顯著增加，超過了NECP目標中2030年1GW的裝機容量。這一規(guī)劃得到了政府和更廣泛市場的支持，以補充太陽能容量的空前增長（2024年有超過70天的時間，太陽能在其峰值生產(chǎn)時段能夠滿足該國80%以上的總需求；相比之下，2023年只有10天太陽能發(fā)電峰值能夠滿足80%以上的國內(nèi)需求）。
荷蘭電網(wǎng)的前瞻性規(guī)劃
荷蘭的最新例子顯示了電網(wǎng)規(guī)劃的前瞻性。該國2030年太陽能的26GW新國家目標如此缺乏雄心，以至于在2024年就已經(jīng)實現(xiàn)。荷蘭電網(wǎng)運營商現(xiàn)在已經(jīng)超越這一目標，在其綜合能源系統(tǒng)規(guī)劃中與多種情景合作，2030年太陽能水平在40-75吉瓦之間。
情景規(guī)劃與目標設定
2035年清潔電力愿景
國際能源署明確指出，歐洲國家必須在2035年前消除電力部門的所有碳排放，以保持全球氣溫上升在1.5攝氏度以內(nèi)的承諾。實現(xiàn)2035年清潔電力系統(tǒng)代表了歐洲經(jīng)濟成功脫碳化和關鍵部門（交通、建筑和工業(yè)）電氣化的里程碑。
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，只有五家輸電系統(tǒng)運營商正在考慮2035年前幾乎所有天然氣被可再生能源替代的情景：Energinet、Fingrid、Eirgrid、NESO和Litgrid。重要的是，這些預測通常與這些國家的更強政策承諾相關聯(lián)，展示了政治領導的重要性。
目標對比與現(xiàn)實差距
歐洲可再生能源目標的方向一直是隨時間增長。歐盟2030年可再生能源目標已從2014年商定的27%增長到2018年的32%，最后到2024年的45%。歐盟現(xiàn)在正在提議2040年氣候目標，將凈排放量減少90%，這將意味著電力系統(tǒng)基本需要無化石燃料，并準備好滿足電力生成和需求的顯著增長。
然而，絕大多數(shù)輸電系統(tǒng)運營商在2035年的情景中仍預測對燃氣發(fā)電的顯著依賴。這與氣候目標以及可再生能源和清潔靈活性解決方案的快速增長不一致。
整合網(wǎng)絡規(guī)劃
為滿足氣候目標，整合能源基礎設施規(guī)劃可能有助于識別部門間和地理區(qū)域間的協(xié)同作用和效率。滿足所有部門（即工業(yè)、建筑、供熱和運輸）對綠色能源的需求，可以通過聯(lián)合電網(wǎng)規(guī)劃活動得到支持，這些活動允許評估、選擇和耦合有效的項目組合。
跨部門協(xié)調(diào)要求
這需要跨不同能源部門進行協(xié)調(diào)：包括與燃氣輸電系統(tǒng)運營商的合作，因為他們需要退役現(xiàn)有燃氣資產(chǎn)，以及與地方配電系統(tǒng)運營商（DSO）的合作。它還應包括跨境要素，與鄰近的輸電系統(tǒng)運營商合作。
獨立監(jiān)管的重要性
整合系統(tǒng)規(guī)劃必須由獨立機構執(zhí)行，并與氣候目標相結合，否則可能導致不利結果。例如，如果燃氣的作用或CCS的潛力被高估，輸電系統(tǒng)運營商可能會在化石燃料基礎設施方面過度投資，從而鎖定排放。
目前，不同輸電系統(tǒng)運營商執(zhí)行不同程度的整合水平：
基礎層面：一些電力輸電系統(tǒng)運營商指出，他們已經(jīng)與燃氣伙伴接觸并考慮了未來的氫能發(fā)電。
高級層面：一些輸電系統(tǒng)運營商正在開展更詳細的聯(lián)合情景規(guī)劃和對網(wǎng)格基礎設施未來采取跨部門方法的建模。
02
治理結構與政治因素
獨立性與”拆分”要求
垂直拆分的三個層次
垂直拆分是將能源供應和發(fā)電與輸電網(wǎng)絡的運營分離。如果單一公司同時運營輸電網(wǎng)絡并同時生成或銷售能源，它可能有阻止競爭對手接入基礎設施的動機。歐盟法規(guī)要求以三種方式之一進行拆分。按等級順序排列如下，第一種提供最高水平的拆分和獨立性：
所有權拆分（OU）：所有綜合公司出售其燃氣和電力網(wǎng)絡。在這種情況下，不允許任何供應或生產(chǎn)公司持有多數(shù)股權或干預輸電系統(tǒng)運營商的工作。
獨立系統(tǒng)運營商（ISO）：能源供應公司仍可能正式擁有燃氣或電力輸電網(wǎng)絡，但必須將整個電網(wǎng)的運營、維護和投資留給獨立公司。
獨立輸電系統(tǒng)運營商（ITO）：能源供應公司仍可能擁有和運營燃氣或電力網(wǎng)絡，但必須通過子公司進行。所有重要決策必須獨立于母公司進行。
歐洲拆分現(xiàn)狀
自清潔能源包實施以來，趨勢一直朝著更高水平的所有權拆分方向發(fā)展；然而，我們的研究表明，有10家輸電系統(tǒng)運營商沒有達到最嚴格的法律所有權拆分形式。法國、羅馬尼亞、瑞士和兩家德國輸電系統(tǒng)運營商（Amprion和Transnet）等幾種情況中，輸電系統(tǒng)運營商仍然是參與發(fā)電或銷售電力的公司組合的一部分。
英國NESO的創(chuàng)新模式
英國最近創(chuàng)建了國家能源系統(tǒng)運營商（NESO）——一個完全獨立的公共機構，負責規(guī)劃和運營輸電網(wǎng)。NESO不僅負責日常運營，還負責長期戰(zhàn)略監(jiān)督，并在政府政策方面提供專家信任建議。在明確的政府指導下，這個新機構有望確保電網(wǎng)的高效發(fā)展，同時繼續(xù)向可再生能源和靈活性資源開放市場。
03
監(jiān)管框架與政治領導
監(jiān)管機構的角色
在大多數(shù)國家，輸電系統(tǒng)運營商要么完全要么部分政府所有。因此，對于國家級政府來說，設定明確目標以及使系統(tǒng)中的參與者能夠實現(xiàn)這些目標至關重要。
監(jiān)管機構通過支持政府政策選擇、通過激勵鼓勵創(chuàng)新、監(jiān)督網(wǎng)絡公司計劃和績效來影響路徑。他們的角色對于確保輸電系統(tǒng)運營商能夠采取足夠長遠的視角也很重要，并監(jiān)督和激勵他們采取支持清潔能源轉型的措施。
氣候目標嵌入情況
令人擔憂的是，許多能源監(jiān)管機構沒有公開在其職責中提到氣候問題，30家監(jiān)管機構中有19家沒有提及。雖然一些包括可再生能源目標，但這不等于完全的氣候中和目標，這不僅因為這是歐盟氣候法下的最終目標，也因為它將允許對投資和規(guī)劃所需的長遠和整合視角。
只有五家能源監(jiān)管機構完全承認并致力于氣候中和，其中英國具有法律約束力。我們還調(diào)查了輸電系統(tǒng)運營商對氣候的提及?？倲?shù)中，只有13家被調(diào)研的輸電系統(tǒng)運營商對氣候有承諾或目標，顯示出不同的雄心水平。
歐洲政策影響
ENTSO-E的作用
所有歐盟電力輸電系統(tǒng)運營商都是歐洲輸電系統(tǒng)運營商協(xié)會電力網(wǎng)絡（ENTSO-E）的成員——該協(xié)會負責歐洲電力系統(tǒng)的安全協(xié)調(diào)運營。其任務，如歐盟法律所授權，包括通過十年網(wǎng)絡開發(fā)計劃（TYNDP）和歐洲資源充足性評估來協(xié)調(diào)基礎設施規(guī)劃。此外，ENTSO-E在電力系統(tǒng)技術問題方面是一個強有力的聲音，來自歐盟法律的正式責任，包括評估達到氣候目標所需的電力系統(tǒng)靈活性需求的方法論。
政策話語權分析
在ENTSO-E董事會和委員會中擔任重要職務的14家輸電系統(tǒng)運營商，在推動協(xié)會戰(zhàn)略方向并最終影響整個電力電網(wǎng)和市場發(fā)展方面發(fā)揮著作用。參與的輸電系統(tǒng)運營商最終在協(xié)會和更廣泛的歐洲政策空間中獲得了塑造討論和決策制定的重要聲音。
容量機制立場差異
歐洲輸電系統(tǒng)運營商在歐洲政策討論中有影響力，同時也參與其所在國家的政策辯論。在某些情況下，輸電系統(tǒng)運營商正在為支持化石燃氣廠的容量機制進行游說，而其他運營商則反對。例如，德國輸電系統(tǒng)運營商是新容量機制和燃氣廠招標的積極支持者，這可能支撐多達20吉瓦的新化石燃氣廠的建設。
03
融資模式與投資策略
融資結構分析
投資級別的信用評級
23家電力輸電系統(tǒng)運營商中的14家獲得了領先信用評級機構給予的投資級評級。這表明它們普遍擁有強勁的外部私人債務融資獲取能力，這可以幫助輸電系統(tǒng)運營商在不完全依賴更高網(wǎng)絡電價的情況下籌集電網(wǎng)升級所需的資金。投資級評級得到了輸電系統(tǒng)運營商電力傳輸活動的相對低感知風險和良好收入可見性的支持，得到了明確和建立監(jiān)管框架的支持。
在某些情況下，政府所有權支持輸電系統(tǒng)運營商的信用質量，輸電系統(tǒng)運營商的融資獲取可能受主權信用質量的限制。
綠色債券發(fā)行
這14家輸電系統(tǒng)運營商中有11家發(fā)行了標簽綠色債券，展示了其電網(wǎng)擴張、可持續(xù)性和融資策略的連貫性。TenneT和Terna是歐洲最大的20家非金融企業(yè)綠色債券發(fā)行人之一。發(fā)行綠色債券的輸電系統(tǒng)運營商通常表現(xiàn)出更好的透明度，因為它們報告分配收益、項目進展和影響。
財務透明度與報告質量
透明度評估
23家電力輸電系統(tǒng)運營商在數(shù)據(jù)披露和透明度方面顯示出廣泛的頻譜。一些，如National Grid、Statnett、Terna、REN和Elia以及50Hertz，在線清晰披露數(shù)據(jù)。然而，其他運營商在關鍵指標（如計劃資本投資分解和監(jiān)管資產(chǎn)基礎（RAB））方面不輕易報告，這使評估公司財務定位和為能源轉型準備的程度變得困難。
葡萄牙REN的最佳實踐
葡萄牙REN是財務報告最佳實踐的例子。所有重要財務指標都清晰披露，包括RAB。CAPEX計劃清晰呈現(xiàn)，按不同業(yè)務分解：電力（電力線、變電站）；燃氣（傳輸資產(chǎn)管道、儲存、LNG）；其他活動。
然而，與其他所有被分析輸電系統(tǒng)運營商一樣，分配給資產(chǎn)維護的CAPEX和分配給新電網(wǎng)、互聯(lián)和智能電網(wǎng)解決方案投資的CAPEX之間沒有區(qū)別。該公司已確定了截至2023年電網(wǎng)投資的29億歐元合格投資。
投資規(guī)模與債務限制
CAPEX計劃的重要性
電力傳輸電網(wǎng)中不斷增長的投資可能會影響輸電系統(tǒng)運營商的凈債務杠桿，但將確保一個更強壯的電網(wǎng)，因此更適應更高份額的可變可再生能源。像Elia、TenneT、50Hertz和Statnett這樣宣布了可觀CAPEX增長計劃的輸電系統(tǒng)運營商，在隨著其RAB增長回報上升之前可能需要外部融資。
例如，50Hertz在2024-2028年期間的207億歐元計劃是其作為2023年凈債務水平的四倍以上。在不增加債務杠桿壓力的情況下，輸電系統(tǒng)運營商可能需要股權融資以支持資產(chǎn)基礎增長。
投資級評級的重要性
擁有投資級信用的輸電系統(tǒng)運營商在融資獲取方面具有明顯優(yōu)勢：
? 低融資成本：降低項目總體融資成本
? 多元化融資渠道：包括銀行貸款、債券發(fā)行、股權融資
? 投資者信心：吸引機構投資者和國際資本
公共機構支持
歐盟投資銀行支持
歐盟級公共機構對歐洲輸電系統(tǒng)運營商顯示出適度的財務支持。例如，2024年10月，歐洲投資銀行和比利時輸電系統(tǒng)運營商Elia Transmission Belgium（ETB）簽署了6.5億歐元的綠色信貸便利，支持伊麗莎白島項目第一階段。
同時，歐洲投資銀行（EIB）和Terna簽署了4億歐元貸款協(xié)議，升級意大利電網(wǎng)。截至2023年，ADMIE/IPTO擁有來自EIB的6.9億歐元未償還貸款，占其總債務的一半以上。EIB還承諾為支持REN升級其電力傳輸網(wǎng)絡提供4.5億歐元綠色貸款。
直接歐盟資助
在某些情況下，輸電系統(tǒng)運營商獲得歐盟直接資助。2022年12月，Terna在歐盟連接歐洲設施下獲得總計3.07億歐元的資助，支持意大利-突尼斯互聯(lián)項目。
04
政策建議與投資者視角
政府層面建議
明確國家氣候目標
政府應設定明確的國家氣候目標，承諾在2035年前提供無化石燃料、可再生能源驅動的電力系統(tǒng)，并通過對電氣化和清潔靈活性的貢獻來支持經(jīng)濟脫碳。
監(jiān)管機構氣候授權
為能源監(jiān)管機構提供氣候授權，以加強其對國家輸電系統(tǒng)運營商的監(jiān)督。這將有助于確保輸電系統(tǒng)運營商能夠在其規(guī)劃和投資中采取適當?shù)拈L遠視角。
建立獨立能源系統(tǒng)規(guī)劃機構
建立一個公共機構作為獨立能源系統(tǒng)規(guī)劃者，如英國和澳大利亞所見的那樣，進行電網(wǎng)規(guī)劃和運營，并為能源轉型需求與雄心勃勃的氣候目標保持一致提供嚴格評估。
支持最高標準的法律拆分
與監(jiān)管機構合作，為輸電系統(tǒng)運營商實施最高標準的法律拆分。
政治支持跨境互聯(lián)
提供政治支持以加速與鄰國的互聯(lián)進程，以最大化可再生能源的經(jīng)濟和安全效益。
支持可負擔的電網(wǎng)基礎設施融資
與輸電系統(tǒng)運營商和公共及私人金融機構合作，支持電網(wǎng)基礎設施的可負擔融資，包括綠色債券。
監(jiān)管機構建議
加強網(wǎng)絡開發(fā)計劃監(jiān)督
加強對輸電系統(tǒng)運營商網(wǎng)絡發(fā)展計劃和投資計劃的監(jiān)督，確保其提供及時和有效的清潔能源系統(tǒng)路徑，支持包容性的電氣化和靈活性方法。
采用監(jiān)管最佳實踐
采用監(jiān)管最佳實踐，在激勵結構方面，鼓勵輸電系統(tǒng)運營商使用非電線解決方案（例如通過實施TOTEX模型和基于激勵的方案），解決可能發(fā)生的當前”CAPEX偏見”。激勵廣泛采用最大化現(xiàn)有電網(wǎng)的解決方案：如動態(tài)線路容量、電纜池、非固定連接、使用儲能和需求靈活性進行電網(wǎng)平衡。
移除電網(wǎng)規(guī)劃上限限制
確保輸電系統(tǒng)運營商在網(wǎng)絡規(guī)劃中使用的能源場景沒有上限限制，這可能阻止比國家計劃和目標中看到的更雄心勃勃的可再生能源、電氣化和靈活性水平。
適應資本和運營成本新挑戰(zhàn)
監(jiān)管方法必須適應資本和運營成本的新挑戰(zhàn)。這包括降低障礙以加快常規(guī)解決方案和前瞻性投資。前瞻性投資框架應允許更高不確定性并更加全面和更好協(xié)調(diào)，例如通過加速許可過程和加大創(chuàng)新力度。
05
總結與展望
歐洲電網(wǎng)轉型正處于關鍵歷史節(jié)點。通過對32個歐洲輸電系統(tǒng)運營商的深度調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)了一個充滿挑戰(zhàn)但同時孕育著巨大機遇的能源轉型市場。歐洲電網(wǎng)轉型不僅是滿足氣候目標的必要條件，更是保障能源安全和促進經(jīng)濟增長的關鍵基礎設施。5000億歐元的投資規(guī)模、強大的政策支持、不斷增長的需求和技術的持續(xù)創(chuàng)新，為電力行業(yè)投資者提供了前所未有的機遇。隨著歐洲清潔電力2035目標的逐步實現(xiàn)，電網(wǎng)基礎設施的價值將得到充分體現(xiàn)，為投資者帶來長期穩(wěn)定的回報。
