隨著國網(wǎng)招投標(biāo)價(jià)格回升以及原材料價(jià)格下降，變壓器業(yè)務(wù)毛利率已開始回升。公司逐步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向系統(tǒng)集成、電力建設(shè)工程總包延伸，其盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。電池方面，隨著大量中小蓄電池企業(yè)關(guān)停，蓄電池利潤空間放大。子公司燈塔電源擴(kuò)建項(xiàng)目已完成。另外，公司大容量鋰電池募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成20萬kWh年產(chǎn)能，為替代其通信用鉛酸電池提前布局，未來有望進(jìn)一步延伸至動力和儲能領(lǐng)域。
考慮整體家電和工業(yè)需求放緩，我們調(diào)整2012~014年攤薄后EPS分別為0.21元、0.28元和0.40元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)市盈率分別為17.07倍、12.57倍和8.87倍，給予“增持”評級。
