三峽水利官方網(wǎng)站于2008年1月《2007年三峽水利大事記》提及，“楊東河水電站項目的建設(shè)資金僅需約5億元”；但2009年5月，三峽水利公告稱，上述水電站建設(shè)資金需6. 1億元；而2012年上半年，該水電站完工時，三峽水利累計投入達(dá)6.5億元。
節(jié)節(jié)攀升的建設(shè)資金，意味著三峽水利將面臨更高折舊，這將直接拖累凈利潤。
“水電站的裝機(jī)容量與投資金額成正比，如果1萬千瓦的水電站投資金額超過1億元，效益就不會太好。”西部某電力上市公司董秘說。
建設(shè)資金“暗漲”1.5億？
三峽水利幾經(jīng)周折才拿到楊東河水電站開發(fā)權(quán)。
2007年8月3日，三峽水利董事會通過《關(guān)于獲取楊東河水電站工程項目開發(fā)權(quán)及前期工作成果的決策》。
五天后的8月8日，公司與重慶市水利投資集團(tuán)簽署《楊東河水電站工程項目轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，同年9月19日與重慶市石柱縣政府、11月8日與湖北省利川市政府簽署相關(guān)協(xié)議，至此，三峽水利取得楊東河水電站開發(fā)權(quán)。
據(jù)悉，拿到該水電站開發(fā)權(quán)后，董事長葉建橋曾在內(nèi)部多次強(qiáng)調(diào)，公司上下必須對楊東河水電站高度重視，將其作為三峽水利“新一輪發(fā)展”的“重中之重”對待。
2009年3月4日，公司董事會通過《關(guān)于投資建設(shè)楊東河水電站工程項目的議案》，稱將投資6.1億元建設(shè)裝機(jī)容量為2×2.4萬千瓦的楊東河水電站工程項目。而6.1億元較當(dāng)初的5億元增加20%。2008年8月22日，中國電力設(shè)備信息網(wǎng)刊登“楊東河水電站的項目總投資5億元”的信息。
事實(shí)上，縱覽三峽水利歷年財報，楊東河水電站的實(shí)際投資金額并不只6.1億元。
2012年上半年，楊東河水電站項目完工，該項目建設(shè)資金定格于6.50億元，比三峽水利官網(wǎng)披露的5億元投資總額高出30%。
但三峽水利證券部人士稱，從未聽說“楊東河水電站總投資僅需5億元”的說法，重慶發(fā)改委批復(fù)時就是6.1億元，最后的投資金額多4000萬元，原因是“原材料價格上漲”。
募投項目盈利低于預(yù)期
湖北省恩施州政府辦公室2011年5月下發(fā)的《公布建州30周年重點(diǎn)獻(xiàn)禮項目的通知》顯示，裝機(jī)45萬千瓦的鶴峰江坪河水電站、裝機(jī)5萬千瓦的馬尾溝青龍和仙女湖水電站、裝機(jī)4.8萬千瓦的楊東河水電站，投資金額分別為35.86億元、4.313億元、6億元，對應(yīng)的建設(shè)成本分別為0.80億元/萬千瓦、0.86億元/萬千瓦、1.25億元/萬千瓦。
按楊東河水電站竣工時花費(fèi)6.5億元計算，建設(shè)成本高達(dá)1.34億元/萬千瓦。
楊東河水電站完工后，三峽水利已將該項目由在建工程結(jié)轉(zhuǎn)至固定資產(chǎn)，顯然，一家企業(yè)如果建設(shè)成本高企，當(dāng)在建工程轉(zhuǎn)化固定資產(chǎn)后會產(chǎn)生較高折舊額，而這將直接拖累凈利潤。
由于楊東河水電站屬募投項目，三峽水利2009年5月曾對該項目的盈利前景做過預(yù)測。
《非公開發(fā)行股票預(yù)案（調(diào)整）》中的項目可行性報告顯示，三峽水利認(rèn)為，該水電站正常運(yùn)行后預(yù)計每年能實(shí)現(xiàn)收入約8000萬元，凈利潤約4000萬元，經(jīng)濟(jì)效益良好。
但當(dāng)楊東河水電站的兩臺機(jī)組分別于2011年12月、2012年2月陸續(xù)投產(chǎn)后，效益低于預(yù)期。三峽水利2012年半年報顯示，楊東河水電站的實(shí)施主體重慶三峽水利電力投資公司上半年凈利僅1015.74萬元。
對此，三峽水利證券部人士稱，兩機(jī)組存在試運(yùn)行和調(diào)試期，上半年并非一直滿負(fù)荷發(fā)電，因此楊東河水電站項目的實(shí)際盈利能力需2012年末才能準(zhǔn)確反映。
