點(diǎn)評(píng):
1、營(yíng)收同比較快增長(zhǎng),毛利率環(huán)比明顯上升公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90570萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)37.30%,其中,第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32103萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)18.61%。營(yíng)收較快增長(zhǎng)的主要原因是備用電池與新能源及應(yīng)急儲(chǔ)能電池產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)。
從銷(xiāo)售毛利率水平來(lái)看,2012年前三季度為17.04%,較去年同期的17.45%下降了0.41個(gè)百分點(diǎn);其中,第三季度毛利率為18.53%,較去年同期的16.39%上升了2.14個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比今年二季度的17.00%上升了1.53個(gè)百分點(diǎn)。
2、銷(xiāo)售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用增幅較大,營(yíng)業(yè)外收入降低今年前三季度,公司銷(xiāo)售費(fèi)用比去年同期增加了2175萬(wàn)元,同比上升59.99%,主要原因是銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大。前三季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用比去年同期增加299萬(wàn)元,同比上升59.52%,主要原因是貸款利息增加。前三季度公司營(yíng)業(yè)外收支比去年同期減少253萬(wàn)元,主要原因是政府補(bǔ)助減少。
3、新能源儲(chǔ)能與動(dòng)力電池的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將提升受益于光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,作為能量轉(zhuǎn)換和儲(chǔ)能的關(guān)鍵部件,蓄電池在新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中的地位愈發(fā)重要。鉛酸電池作為最成熟和性?xún)r(jià)比較高的蓄電池,在新能源儲(chǔ)能和動(dòng)力電池市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)快速。
公司在新能源儲(chǔ)能市場(chǎng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和較強(qiáng)的品牌影響力,是國(guó)家“金太陽(yáng)示范工程和太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用示范工程”五家鉛酸蓄電池供應(yīng)商之一,市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提高。公司在電動(dòng)自行車(chē)和低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)同樣具有很大的市場(chǎng)發(fā)展空間,特別是在以山東為代表的低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng),公司的優(yōu)勢(shì)非常明顯。
4、盈利預(yù)測(cè)及投資建議預(yù)計(jì)2012年、2013年和2014年EPS分別為0.52元、0.62元和0.82元,對(duì)應(yīng)10月26日股價(jià)12.40元的PE分別為24倍、20倍和15倍。維持“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。
