要點：
事件。公司發(fā)布重大資產重組報告書，擬以向廣州融捷、張長虹發(fā)行股份購買其合計持有的融達鋰業(yè)49%股權，實現對融達鋰業(yè)的100%控股，收購價格為2.65億元。和6月份披露的購買預案相比，交易價格下降1000萬元。
收購價格略高，但增長空間較大。根據融達鋰業(yè)上半年經營狀況及業(yè)績承諾情況，預計融達鋰業(yè)2012年49%股權對應的凈利潤為290萬元，對應本次收購動態(tài)PE為91倍，和近期其他上市公司資產收購及行業(yè)平均水平相比，本次收購估值偏高。但隨著鋰輝石礦資源儲量的大幅增加，融達鋰業(yè)計劃于2013年開始實施產能擴張計劃，鋰輝石礦的采選規(guī)模由目前的24萬噸/年擴張到105萬噸/年。預計于2015年達產，達產后每年采出原礦約105萬噸，生產鋰精礦約19萬噸，鈹精礦約3,000噸，鉭鈮精礦約50噸，全年實現的營業(yè)收入預計不低于3.2億元，和11年的0.44億相比，具有較大的增長空間。
鋰產品高景氣延續(xù)，公司資源優(yōu)勢明顯。近年來，受電子產品的迅速發(fā)展，鋰產品的年需求復合增速在20%左右，而在未來幾年除筆記本、智能手機、平板電腦等電子產品的鋰電池對鋰需求的拉動外，動力用鋰電池和儲能領域也有望迎來爆發(fā)性增長。在需求的帶動下，上周鋰行業(yè)巨頭FMC和洛克伍德將部分鋰產品價格提高了4%-10%，今年下半年以來已提價近30%。在下游行業(yè)高景氣的情況下，公司將繼續(xù)受益鋰資源優(yōu)勢。
鋰業(yè)務業(yè)績爆發(fā)可期。公司原主營業(yè)務為瀝青，于09年進入鋰行業(yè)。在瀝青業(yè)務增長空間較為有限的情況下，鋰產業(yè)將成為公司未來最大的業(yè)績增長點。根據業(yè)績補償承諾，2013-2015年度扣除非經常性損益后的49%股權凈利潤分別不低于315.02、220.35和5,012.80萬元，復合增長率為282%，預計貢獻EPS分別為0.02、0.02、0.36元。
