江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（以下簡稱賽維LDK）突然“活”了。
8月份，其背負(fù)超200億元負(fù)債還被盛傳“即將油盡燈枯”，而10月末卻能“逆轉(zhuǎn)乾坤”：國內(nèi)大批資金與戰(zhàn)略合作協(xié)議如雨點般向其飛馳、堆砌，這其中不乏地方國資、央企、“手機商”、“煤商”及諸家上市公司身影。
“參與者是為抄底，還是為解套？”在當(dāng)前不斷拉長的大名單中，雖各方利益訴求不盡了然，但“豫軍團(tuán)”已鋒芒漸顯：新大新材、平煤神馬、洛陽中硅，均涉其中。
光伏產(chǎn)業(yè)新政，美國人擔(dān)憂的“組合拳”
產(chǎn)業(yè)新政一旦激活光伏應(yīng)用內(nèi)需，即為企業(yè)提供了廣闊的市場戰(zhàn)略縱深，這是“打通一脈、舒活全身”，歐、美所采取的“守關(guān)”、“補貼突擊”雙線戰(zhàn)術(shù)，將被中國拆招。
11月5日，美國某財經(jīng)雜志一篇《中國密集出招援助光伏企業(yè)》文章，讓河南某光伏企業(yè)高管張強（化名）讀得津津有味。
“我在看美國人的態(tài)度，也在求證政府拯救國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的態(tài)度、決心。”張強稱，歐美市場長達(dá)兩年的“雙反”（反傾銷、反補貼）貿(mào)易梗阻，已將多數(shù)中國光伏企業(yè)逼入死胡同。
據(jù)中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟今年統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，連續(xù)5年產(chǎn)量位居世界第一的中國光伏業(yè)深陷困境，已有95%的多晶硅企業(yè)和50%的組件生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)。全行業(yè)巨虧，是無可爭議的事實。
中國開始“出招”了。11月1日，商務(wù)部接連發(fā)布第70號和第71號兩份公告，針對歐盟、美國和韓國對中國光伏進(jìn)行的“雙反”調(diào)查，提出反制措施。其大意是，對原產(chǎn)于歐盟、美國、韓國的太陽能級多晶硅進(jìn)行反傾銷和反補貼立案調(diào)查，累積評估上述3國（地區(qū)）進(jìn)口被調(diào)查產(chǎn)品對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成的影響，并依法做出公正裁決。
“對國際貿(mào)易摩擦或‘保護(hù)壁壘’的這記還擊拳，很漲士氣。但從現(xiàn)實看，雙方必將處于長期的較量周期。而眼下，能為全產(chǎn)業(yè)解凍的根本良策，還是中國打開自身內(nèi)需市場。”張強說，由美國雜志發(fā)表的文章不難看出，美國對中國刺激光伏市場內(nèi)需打出“組合拳”警惕性極高。
美國人“擔(dān)心”什么？
梳理2012年中國關(guān)于支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，可得出如下時間表：
8月份，國家能源局下發(fā)《太陽能發(fā)電發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，明確太陽能發(fā)電的發(fā)展目標(biāo)、開發(fā)利用布局和建設(shè)重點。按規(guī)劃，到2015年年底，太陽能發(fā)電裝機容量達(dá)到2100萬千瓦以上，年發(fā)電量250億千瓦時。
9月14日，國家能源局發(fā)文《關(guān)于申報分布式光伏發(fā)電規(guī)?；瘧?yīng)用示范區(qū)的通知》，擬大力建設(shè)新能源示范工程。啟動迄今為止國內(nèi)最大的光伏項目，在每個省建立500MW分布式光伏示范區(qū)。
10月26日，國家電網(wǎng)在《關(guān)于做好分布式光伏發(fā)電并網(wǎng)服務(wù)工作的意見（暫行）》（以下簡稱“并網(wǎng)服務(wù)意見”）的送審稿中，明確了分布式光伏發(fā)電的適用范圍。按規(guī)定，分布式光伏發(fā)電是指10千伏及以下電壓等級接入電網(wǎng)且單個并網(wǎng)點總裝機容量不超過6兆瓦的光伏發(fā)電項目。“并網(wǎng)服務(wù)意見”更為中小型太陽能企業(yè)免費接入電網(wǎng)提供整套方案。
11月1日，國家發(fā)改委能源研究所研究員王斯成透露，國家正在計劃投資光伏產(chǎn)業(yè)項目，新的光伏項目或投700億元。
“明戰(zhàn)略，樹標(biāo)桿，破舊疾，給支持，最后一拳是‘反制出擊’。”這是張強對中式“組合拳”的解讀。他認(rèn)為，“破舊疾”，是破解中國光伏發(fā)電“并網(wǎng)難”，也是看準(zhǔn)了拯救行業(yè)的命門。中國光伏產(chǎn)業(yè)授人以柄，和高達(dá)95%的對外依存度有關(guān)。究其根本，是產(chǎn)業(yè)膨脹，與其產(chǎn)品在國內(nèi)應(yīng)用的政策完善度、電網(wǎng)經(jīng)營利益分配等，出現(xiàn)了錯位。火電上網(wǎng)收購電價約0.5元/度，光伏是1元/度。沒有政策強推，國家電網(wǎng)自然有選擇空間。
由此說來，產(chǎn)業(yè)新政一旦激活光伏應(yīng)用內(nèi)需，即為企業(yè)提供了廣闊的市場戰(zhàn)略縱深。在張強看來，這是“打通一脈、舒活全身”。歐、美所采取的“守關(guān)”、“補貼突擊”雙線戰(zhàn)術(shù)，被中國拆招了。
賽維LDK被馳援，還是被“分餐”？
每家企業(yè)對賽維LDK的利益訴求不同，合作方式也不相同，但無外乎搭政策“順風(fēng)車”，爭取“抄底價”，只要控制好合作方式，投資賽維LDK的機遇大于風(fēng)險。
張強之所以對一篇美國財經(jīng)文章感興趣，是因為其所在公司最近剛與賽維LDK簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。而此前，賽維LDK是其下游前5大客戶之一。
在外人看來，這絕對是瘋狂舉動。
因為自2011年歐美相繼發(fā)起“雙反”調(diào)查后，賽維LDK即陷入持續(xù)虧損的囹圄。進(jìn)入2012年，更被外界傳聞中的“破產(chǎn)、崩盤”所禁錮。
據(jù)賽維LDK上半年報顯示，上半年凈虧損2.54億美元，較去年同期同比擴(kuò)大186%。至此，其總資產(chǎn)64億美元，總負(fù)債59.54億美元，負(fù)債率為93%。而至今年年內(nèi)，該公司將有20億美元債務(wù)到期。
正因如此，賽維LDK這一昔日被仰視的產(chǎn)業(yè)巨頭，成了行業(yè)的“大麻煩”。據(jù)不完全統(tǒng)計，國內(nèi)至少有10家上市公司受其牽連，導(dǎo)致應(yīng)收賬款居高不下而財報難看。此外，一批光伏“新秀”或因此今年折戟IPO的路上。如河南思可達(dá)光伏材料股份有限公司，在其招股說明書上顯示，該公司在2011年與賽維LDK建立供貨關(guān)系。但在當(dāng)年，賽維LDK雖未進(jìn)其前十大客戶，卻名列“應(yīng)收賬款”第四位。
上述事實，構(gòu)成了外界對賽維LDK“油盡燈枯”的初判。但令人詫異的是，10月15日之后，由央企為首的一股強勁資本勢力，相繼宣布與賽維LDK簽訂戰(zhàn)略合作。這包括恒基偉業(yè)、中材國際、江銅集團(tuán)、中國恩菲、平煤神馬、新大新材等。
這一名單或仍在拉長，豫企陣容在既有名單中也有凸顯：平煤神馬旗下平頂山易成、新大新材、中國恩菲旗下洛陽中硅。前兩家有上市公司背景，后者是央企背景，他們是河南光伏產(chǎn)業(yè)實力最強的企業(yè)。此外，3家企業(yè)進(jìn)入大名單的時間，是在10月25日～11月1日。
張強的企業(yè)位居其中。他稱，此前，其與賽維LDK簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議之后，仍有諸多忐忑，但一篇美國財經(jīng)文章解析了中國政府“拯救光伏產(chǎn)業(yè)”的堅定態(tài)度，這讓他對“分餐賽維LDK”給予厚望，“光伏產(chǎn)業(yè)是國家能源戰(zhàn)略規(guī)劃的重要部分，政府必然要為產(chǎn)業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展尋找一個載體”。
從時間上看，3家企業(yè)與賽維簽約，與國家密集出臺扶持光伏產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵性政策，形成了吻合。
為何要選擇賽維LDK？
張強稱，賽維LDK是當(dāng)前唯一得到國資托手的企業(yè)。這說明，其或被當(dāng)做政府‘拯救光伏產(chǎn)業(yè)’戰(zhàn)略的核心載體。而賽維能逃離死局，或有一半行業(yè)企業(yè)有了解困希望。而行業(yè)企業(yè)的心態(tài)，是此時幫一把“老大”，既是多年情誼，又是共生共榮的道義。
中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函認(rèn)為，中國光伏產(chǎn)業(yè)這場“江湖救急”真正的“推手”，是政府的戰(zhàn)略規(guī)劃，當(dāng)然還有賽維自身的實力。
其一，是張強所指的“國資托手”。10月22日，新余市國資委參股公司江西恒瑞新能源有限公司，以2300萬美元收購賽維LDK19.9%股份。此后，坊間傳聞另有7億元的神秘資金悄然入場。這讓賽維LDK不僅瞬間得以兌付公司多達(dá)4億元的到期短融券，且使賽維LDK總部7個已停工數(shù)月的生產(chǎn)車間奇跡般“復(fù)工”。
其二，若不是遭遇“雙反”的突然打擊，賽維LDK的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、經(jīng)營質(zhì)量仍在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二。因此，外來投資者所看重的，是賽維LDK首屈一指的制造實力、廣泛的資源渠道、項目與技術(shù)資源儲備。
“每個企業(yè)對賽維LDK的利益訴求不同，合作方式也不相同，但選擇此時介入，無外乎搭上政策‘順風(fēng)車’，捎帶爭取‘抄底價’。”河南省石化行業(yè)協(xié)會一人士認(rèn)為，只要控制好合作方式，投資賽維LDK的機遇大于風(fēng)險。
搭“順風(fēng)車”，殺向終端？
既拉動產(chǎn)品訂單，又延展了盈利縱深，更緊跟了國家產(chǎn)業(yè)配套政策，“綁上大塊頭”，規(guī)避即將開始的行業(yè)淘汰風(fēng)險，亦是關(guān)鍵。
多渠道調(diào)查，平頂山易成、新大新材、洛陽中硅的利益訴求，既有個性，又凸顯共性：
從個性角度看，平頂山易成、新大新材的第一訴求或為解決“呆壞賬”增量風(fēng)險。這一判斷，得到了兩家企業(yè)內(nèi)部人士的肯定。
如新大新材，其在10月25日發(fā)布公告“與賽維LDK簽訂債務(wù)重組協(xié)議”：后者將以1.4億元人民幣的價格轉(zhuǎn)讓3個太陽能屋頂電站，以沖抵相應(yīng)金額的應(yīng)收賬款，并約定6年后回購。而新大新材，再向江西賽維LDK返租3個電站，期限至2018年11月1日，租賃費為每年990萬元。如6年內(nèi)，賽維LDK沒有回購，應(yīng)在期滿后1個月內(nèi)予以回購，該回購承諾具有不可撤銷性。
“賽維LDK的應(yīng)收賬款，近幾年維持在高位，最高峰曾超1.7億元。因其是公司第一大客戶，2011年在全部營收中貢獻(xiàn)度為24%。”新大新材一人士坦言，企業(yè)對行業(yè)老大收賬的窘迫，基于整個行業(yè)經(jīng)濟(jì)的景氣度，也源于企業(yè)在行業(yè)市場地位、客戶結(jié)構(gòu)。
