海南4月20日公布新聞:副省長李國梁代表省政府和波恩項目投資有限公司、德國TUG新傳動技術有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將引進德國大眾汽車品牌與高效能釩動力電池項目，在海南建設面向國際的電動汽車產(chǎn)業(yè)和釩動力電池配套的生產(chǎn)基地。未來5年內(nèi)，波恩項目和德國TUG將聯(lián)合國際知名品牌和企業(yè)及機構，在海南以投資不低于120億元的規(guī)模實施四大項目，包括高效能釩動力電池項目；引進德國如大眾汽車品牌，共建新能源電動汽車廠項目；合作生產(chǎn)低速便捷電動汽車項目，以未來全國農(nóng)村交通工具和農(nóng)用機械為目標市場，開發(fā)、推廣低速便捷純電動交通客、貨運輸汽車與農(nóng)用汽車；發(fā)起創(chuàng)建新能源科技的投融資平臺。電動汽車和動力電池配套生產(chǎn)基地將分三期建設，第一期計劃投資10億元，根據(jù)300萬元銷售額來確定其產(chǎn)值，整個項目將在6年內(nèi)全部完成。
我們認為:海南此次打造新能源基地，將帶動我國釩電池產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展。加上攀鋼釩鈦（000629）已經(jīng)與國內(nèi)全釩液流電池做的最好的普能公司合作開發(fā)釩電池，未來釩產(chǎn)業(yè)應用前景即將打開。
鈦產(chǎn)品價格持續(xù)大漲帶來公司鈦產(chǎn)品盈利的超預期。公司是國內(nèi)最大的鈦生產(chǎn)企業(yè)，2010年分別生產(chǎn)鈦精礦、鈦白粉、高鈦渣34.19、6.26、5.38萬噸。我們根據(jù)歷史價格和預測價格推算，鈦業(yè)務將帶來凈利潤5.84億元，增厚業(yè)績1毛錢。
卡拉拉鐵礦投入加大2期項目產(chǎn)量擴容到1600萬噸。雖然之前市場擔憂公司在卡拉拉項目投入加大，但投入加大將帶來產(chǎn)量的擴張，提高了公司的成長速度。
我們4月11日報告認為當時就是階段性底部得到驗證，維持對公司強烈推薦的投資評級，6-12個月長期目標價上調(diào)24.00元，仍有巨大上漲空間。我們暫維持2011年至2013年基本每股收益分別為0.53、0.96、1.10元的盈利預測。
風險提示:重組進程較慢低于預期或者卡拉拉鐵礦盈利前景低預期。
