浙富股份發(fā)布公告,中標(biāo)湖北省鐘祥市北山抽水蓄能電站2×100MW機(jī)組,合同金額15775萬元。我們對此進(jìn)行點(diǎn)評。
合同雖小意義重大:本次中標(biāo)的合同機(jī)組容量雖然是100MW的機(jī)組,合同金額也只有1.58億元,但這是公司歷史上第一次中標(biāo)抽水蓄能電站的機(jī)組,意味著公司正式邁入了抽水蓄能電站機(jī)組制造的陣營,該項(xiàng)業(yè)績?yōu)楣靖偁幤渌樗钅茈娬緳C(jī)組奠定了基礎(chǔ)。
“十二五”期間優(yōu)先發(fā)展水電:按照電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃,“十二五”期間6個(gè)大型水電基地可投產(chǎn)大型干流電站主要有溪洛渡、向家壩、錦屏梯級、糯扎渡等,預(yù)計(jì)可投產(chǎn)容量5200萬千瓦左右;其他省區(qū)市以及四川、云南兩省的非干流水電可投產(chǎn)容量3550萬千瓦左右,全國水電投產(chǎn)規(guī)模8750萬千瓦左右。到2015年,全國常規(guī)水電裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)到2.84億千瓦左右。在“十三五”期間,6個(gè)大型水電基地可投產(chǎn)干流電站容量4000萬千瓦左右,再加上其他省區(qū)市投產(chǎn)水電和四川、云南兩省內(nèi)非干流水電,全國水電投產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4600萬千瓦左右。到2020年全國水電裝機(jī)預(yù)計(jì)達(dá)到3.3億千瓦左右。此外,重視境外水電資源開發(fā)利用。重點(diǎn)開發(fā)緬甸伊江上游水電基地,在“十二五”開工1460萬千瓦,在“十三五”開工680萬千瓦、投產(chǎn)1460萬千瓦左右,全部送入國內(nèi),主要在南方電網(wǎng)消納。
抽水蓄能裝機(jī)合理布局:電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃,到2015年抽水蓄能裝機(jī)將從1800萬千瓦提升到4100萬千瓦。目前在建的抽水蓄能電網(wǎng)1294萬千瓦,“十二五”期間將投產(chǎn)抽水蓄能電站2300萬千瓦。按照之前的規(guī)劃預(yù)計(jì),抽水蓄能到2020年將達(dá)到8000萬千萬至1.1億千瓦,相當(dāng)于“十三五”期間抽水蓄能裝機(jī)將增加4000-7000萬千瓦。
“十二五”水電設(shè)備集中招標(biāo):按照常規(guī)水電1000元-1500元/千瓦,抽水蓄能1000元/千瓦測算,未來十年,常規(guī)水電設(shè)備的規(guī)模將達(dá)到1230-1695億元,抽水蓄能機(jī)組設(shè)備的規(guī)模將達(dá)到620-920億元,由于水電建設(shè)周期長,大部分設(shè)備將在未來五年招標(biāo)。
盈利預(yù)測與投資評級:2010年公司水電機(jī)組訂單16億元,我們維持預(yù)測公司2011年訂單35億元,2012年訂單40億元,2013年訂單40億元。對2011年-2013年的EPS略微調(diào)整后分別為1.27元、1.66元、2.86元,考慮目前的估值水平,將6個(gè)月目標(biāo)價(jià)按照2011年EPS40倍市盈率估值調(diào)整為50.8元。維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示:公司合同閉口合同,鋼材價(jià)格如果大幅度上漲有可能使業(yè)績不達(dá)預(yù)期。
