投資要點(diǎn)：
2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 64233 萬(wàn)元, 較上年同期增長(zhǎng)81.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 5956 萬(wàn)元, 較上年同期增長(zhǎng) 144.11%。
公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司氟化鹽產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng)，且氟化鹽價(jià)格上漲幅度大于上游原材料上漲幅度。隨著氟化鋁價(jià)格的持續(xù)上漲，目前價(jià)格已達(dá)1萬(wàn)元/噸左右。公司毛利率由去年同期的 23.29%上升為今年上半年的26.51%，我們預(yù)計(jì)公司傳統(tǒng)氟化鹽業(yè)務(wù)2011 年收入及盈利水平將大幅上升。
目前公司200噸六氟磷酸鋰已正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)到下半年鋰電池一期5000 萬(wàn)AH 項(xiàng)目也將投產(chǎn)。公司未來(lái)鋰電相關(guān)項(xiàng)目將快速擴(kuò)張，每年都有新產(chǎn)能投放，給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)新的高速增長(zhǎng)點(diǎn)。按計(jì)劃至 2015 年底，公司將具備年產(chǎn)20000 噸電解液、2200 噸六氟磷酸鋰、 400 噸電池級(jí)氟化鋰、5000 噸電子級(jí)氫氟酸以及 1 億 AH 動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)能力。
我們預(yù)測(cè)公司 2011、2012、2013 年的EPS 分別為0.89、1.67和2.28 元。雖然公司短期估值略有偏高，但長(zhǎng)期極具投資價(jià)值。維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn):
募投項(xiàng)目及超募項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期。
