中國儲能網(wǎng)訊：2013年1月7日晚浙富股份公告,公司于2012年12月25日與日立三菱水力株式會社簽署了《技術(shù)支持和許可合作協(xié)議》,并且已于2013年1月4日獲浙江省商務(wù)廳批準,即時協(xié)議正式生效。協(xié)議有效期15年,HM授予浙富的許可產(chǎn)品包括“水頭小于500米的水泵水輪機和發(fā)電電動機”、“出力為400MW及400MW以上的混流式水輪機和發(fā)電機”、“出力為45MW及45MW以上的燈泡式水輪機和發(fā)電機”及與之相關(guān)的特許技術(shù)。
點評:
全面進軍超大型水電、抽水蓄能項目,意義重大。公司目前混流式水輪發(fā)電機組的最高項目業(yè)績?yōu)閱螜C容量250MW, 燈泡貫流式最高為單機容量40 MW,技術(shù)制約公司參與超大型水電項目投標的競爭機會,此次與HM合作意味著公司已擺脫中小型水電制造商的偏見,成為真正具備超大型水電項目和抽水蓄能項目的投標的民營水電龍頭,對國內(nèi)外未來水電設(shè)備競爭格局變化影響重大。
水電發(fā)展高峰或來得更為猛烈,公司業(yè)績最具爆發(fā)力。2012年1-11月,發(fā)改委核準水電項目1386萬千瓦,較去年全年增長9.3%。水電投資完成額1028億,同比增長31.46%,在各電源投資中一枝獨秀。從中長期看,由于水電項目建設(shè)周期一般長達4-6年,要完成2020年4.2億裝機目標,絕大多數(shù)新增項目需在“十二五”期間開工,今年水電新開工低于預(yù)期反而進一步增強了未來幾年水電發(fā)展超預(yù)期的可能性。水電設(shè)備占浙富主營業(yè)務(wù)近90%,去年11月以來,公司先后中標老撾、越南、格魯吉亞共計2.7億元訂單,國內(nèi)市場訂單有望2013年上半年好轉(zhuǎn),海內(nèi)外訂單共振以及超大型水電項目訂單將使公司業(yè)績更具爆發(fā)力。
核電業(yè)務(wù)將形成公司新的業(yè)績增長點。公司定增方案于2012年11月獲證監(jiān)會批文,增資華都公司實施百萬千瓦級核電控制棒驅(qū)動機構(gòu)項目是主要募投項目之一。為加快項目進程,公司已于2012年3月先行投入1.686億元完成增資,13年將開始貢獻收入。去年底田灣二期開工建設(shè)標志我國核電新項目正式重啟,華都公司作為我國三家取得控制棒驅(qū)動機構(gòu)制造技術(shù)的企業(yè)之一,未來有望借助核動力院在核電市場開拓中獲優(yōu)異表現(xiàn),開辟公司新的業(yè)績增長點。
盈利預(yù)測與估值:我們預(yù)計公司12-14年攤薄EPS分別為0.32、0.41、
0.54元,對應(yīng)PE分別為21、16、12倍。考慮到未來公司在大型機組全面競爭力的提升,上調(diào)至“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示:海外拓展風(fēng)險、國內(nèi)水電新項目核準不達預(yù)期。
