未來5-10年電動汽車將逐漸走向成熟，并由此成為鋰電池的殺手級應用。鋰電池作為核心部件，行業(yè)規(guī)模將有百倍以上的增長。我們給予鋰電池材料行業(yè)“增持”評級，建議穩(wěn)健型投資者，優(yōu)選電解液；積極型投資者，優(yōu)選隔膜。我們重點推薦佛塑股份、新宙邦、江蘇國泰、當升科技，同時長期關注杉杉股份、多氟多。
電動汽車的推廣將帶動鋰電池相關材料需求爆發(fā)性增長。作為刺激經濟和節(jié)能減排的有效手段，電動汽車成為各國政府政策扶持的重點，鋰電池電動汽車將成為未來主流。綜合技術、產品盈利能力和需求增長幅度，我們對各子行業(yè)排序如下：從技術成熟度考慮，電解液>磷酸鐵鋰=六氟磷酸鋰>隔膜；從產品收益率考慮，隔膜>六氟磷酸鋰>磷酸鐵鋰>電解液；從動力電池帶來的需求增長空間考慮，磷酸鐵鋰>隔膜>電解液=六氟磷酸鋰。
鈷酸鋰仍舊占據正極材料大部分市場份額，但增速會逐漸下降。傳統(tǒng)鋰電池領域，錳酸鋰和三元材料將有較大發(fā)展空間，而動力電池領域國內主要以發(fā)展磷酸鐵鋰為主。目前磷酸鐵鋰主要難點在于提高產品一致性。
電解液對電解質六氟磷酸鋰的純度要求極高，因此游離酸和雜質控制是生產六氟磷酸鋰的關鍵，具有氟化工經驗的企業(yè)擁有一定優(yōu)勢。目前國內市場主要被少數幾家日本企業(yè)壟斷，江蘇國泰和多氟多正在進行中試，有望取得突破。鋰電池電解液的技術核心是配方，進入壁壘相對較低，主要考驗公司的技術服務能力。
隔膜是鋰電池材料中技術壁壘最高，盈利也最高的。目前國內僅4 家能夠生產普通鋰電池隔膜，進口依存度高達80%以上，而干法工藝生產的動力電池隔膜，國內還沒能夠實現國產化。（華泰聯合證券研究所）
