中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：十年河?xùn)|十年河西。
受電價(jià)下調(diào)和煤價(jià)上漲雙重因素影響，華電國(guó)際（600027.SH）2016年?duì)I收和凈利雙雙下降。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，今年利潤(rùn)下滑的情況在中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)火電板塊表現(xiàn)尤為突出。前些年受益于低煤價(jià)賺得盆滿缽滿的電力行業(yè)正在進(jìn)入多年來(lái)景氣度最低迷的時(shí)期。
長(zhǎng)江證券研報(bào)認(rèn)為，隨著今年經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)，工業(yè)和社會(huì)用電量需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，加之火電行業(yè)大力推進(jìn)去產(chǎn)能，煤炭放寬限產(chǎn)政策后供應(yīng)增加隨之煤價(jià)平穩(wěn)甚至回落，以火電為主營(yíng)的電企業(yè)績(jī)有望改善。
去年凈利遭“腰斬”
連日來(lái)五大發(fā)電集團(tuán)上市公司發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，電力行業(yè)前些年因煤價(jià)低迷而“躺著賺錢”的好日子已成為過(guò)去。發(fā)電企業(yè)尤其是主營(yíng)燃煤發(fā)電的電企今年的營(yíng)收及凈利潤(rùn)紛紛大幅下滑，煤價(jià)上漲、電價(jià)下調(diào)、火電裝機(jī)利用小時(shí)數(shù)下降，成為去年壓在電力企業(yè)身上的“三座大山”。
以29日剛發(fā)財(cái)報(bào)的華電國(guó)際為例，這家公司是國(guó)內(nèi)裝機(jī)容量最大的上市發(fā)電公司之一，主營(yíng)以火力發(fā)電為主的電力業(yè)務(wù)，兼顧供熱和煤炭銷售，以及部分風(fēng)電、光伏等清潔能源業(yè)務(wù)。其下屬控股或全資發(fā)電廠61家，發(fā)電資產(chǎn)遍布全國(guó)14個(gè)省區(qū)，截至去年底共控股裝機(jī)容量4813.97萬(wàn)千瓦，其中火電煤機(jī)3978.5萬(wàn)千瓦，占比82.64%。
財(cái)報(bào)顯示，華電國(guó)際2016年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收633.46億元，同比上年減少10.80%；歸屬凈利潤(rùn)33.44億元，同比上年利潤(rùn)額“腰斬”，大降56.53%；而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利為30.03億，同比跌幅59.66%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理五大電旗下多家上市公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收、利潤(rùn)下滑成為今年財(cái)報(bào)的一個(gè)明顯趨勢(shì)。例如，華能國(guó)際（600011.SH）財(cái)報(bào)顯示，公司2016年?duì)I收1138.14億元，同比下降11.71%；凈利潤(rùn)88.14億，同比下降36.06%。大唐發(fā)電（601991.SH）去年?duì)I收591.24億元，同比下滑4.47%。凈虧損額為26.23億元，而2015年則盈利27.88億。
華電國(guó)際在財(cái)報(bào)解釋稱，造成業(yè)績(jī)下降的原因，主要包括燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)、市場(chǎng)電量占比升高、2016年煤價(jià)上漲導(dǎo)致燃料成本升高等。華能國(guó)際和大唐發(fā)電的解釋原因也大體相似。
2015年以來(lái)，發(fā)改委兩次下調(diào)全國(guó)煤電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，累計(jì)下調(diào)約5分/度電。2015年3月實(shí)施的新一輪電力體制改革，推動(dòng)各地電力直接交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，在電力供大于求的背景下，直接交易使得各地發(fā)電企業(yè)的交易電價(jià)出現(xiàn)不同程度的降低，2016年成交電價(jià)平均降低了6.4分/度電。
與此同時(shí)，全國(guó)煤電裝機(jī)的突飛猛進(jìn)正在加劇電力行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的壓力。截至2016年年底，全國(guó)煤電裝機(jī)9.4億千瓦，“十二五”以來(lái)全國(guó)煤電裝機(jī)累計(jì)新增2.91億千瓦。中電聯(lián)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)降至4165小時(shí)，同比減少164小時(shí)，為1964年以來(lái)最低。
與此同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格在2016年走出一個(gè)V字形反彈，給本來(lái)就陷入產(chǎn)能過(guò)剩困境的電企壓上了“最后一根稻草”。
在煤炭去產(chǎn)能的背景下，煤炭行業(yè)去年執(zhí)行了276個(gè)工作日限產(chǎn)政策，但由于下半年需求增大及鐵路運(yùn)輸局部緊張，煤炭?jī)r(jià)格自去年3月開(kāi)始上升，并從9月起上演了幾波瘋狂上漲的火爆行情。截至2016年末，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)達(dá)到639元/噸，較年初上漲超過(guò)70%。
華電國(guó)際財(cái)報(bào)顯示，受電價(jià)下調(diào)、裝機(jī)利用小時(shí)數(shù)下降和煤炭?jī)r(jià)格上漲的三大主因影響，公司去年發(fā)電量1900億度，同比增長(zhǎng)6.04%，但平均利用小時(shí)數(shù)4115小時(shí)，比上年減少了250個(gè)小時(shí)，發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率隨之降為22.59%，同比減少10.93 個(gè)百分點(diǎn)；度電利潤(rùn)則從上年的0.073元降至0.031元，降幅56.99%。
中電聯(lián)常務(wù)副理事長(zhǎng)楊昆近日在2017年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與電力發(fā)展預(yù)測(cè)會(huì)上表示，2016年，煤電企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)斷崖式下跌，五大發(fā)電集團(tuán)在煤電板塊的利潤(rùn)同比下降68.6%。五大電在各季度利潤(rùn)的同比降幅分別為33.2%、61.4%、79.5%和96.6%，降幅呈持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，并很可能延續(xù)至2017年。“今年，煤電行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，燃煤發(fā)電企業(yè)或面臨全面虧損?！睏罾シQ。
今年1至3月，受春節(jié)后補(bǔ)庫(kù)存及煤礦安全檢查停產(chǎn)等影響，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)維持高位。廣州一家發(fā)電廠總工告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在新電改試點(diǎn)的廣東省，由于交易電價(jià)接連“踩踏”下跌，不少發(fā)電企業(yè)1至3月均出現(xiàn)不同程度的虧損。
下半年有望觸底回暖
在火電板塊嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)下，華電國(guó)際等大型電企紛紛把目光轉(zhuǎn)向了風(fēng)電、水電、光伏等新能源領(lǐng)域。華電國(guó)際財(cái)報(bào)顯示，近年來(lái)，公司在光伏和風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)較快，從側(cè)面可以看出加快新能源業(yè)務(wù)的布局意愿。在新能源中，風(fēng)電占比達(dá)到94.62%，光伏機(jī)組投產(chǎn)節(jié)奏也在2016年逐步加快。
截至2016年底，公司在水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能及生物質(zhì)能等可再生發(fā)電控股裝機(jī)量共517.32萬(wàn)千瓦。發(fā)電量方面，風(fēng)電發(fā)電量50.11億度，同比上升33.81%，貢獻(xiàn)營(yíng)收24.3億元，同比大增37.22%；水電73.95億度，同比下降8.70%，貢獻(xiàn)營(yíng)收15.44億；光伏發(fā)電1.79億度，同比大增289.13%，貢獻(xiàn)營(yíng)收1.56億元，同比大增303 %。
長(zhǎng)江證券分析師鄔博華在研報(bào)中分析，截至2016 年末，華電國(guó)際已核準(zhǔn)、備案及在建機(jī)組共1627.13 萬(wàn)千瓦。其中燃煤機(jī)組占比57.8%，燃?xì)鈾C(jī)組占比20.12%，水電機(jī)組占比3.02%，風(fēng)力機(jī)組占比13.57%，光伏機(jī)組占比5.49%，“公司內(nèi)生性發(fā)展值得期待”。
在新能源繼續(xù)發(fā)力的利好之外，2017年下半年煤炭?jī)r(jià)格回落、火電去產(chǎn)能之后供需矛盾緩解將帶來(lái)裝機(jī)利用小時(shí)數(shù)回升也將是電力行業(yè)的兩大利好因素。
據(jù)長(zhǎng)江證券分析，2017 年受經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)工業(yè)和社會(huì)用電需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年可以保持3%-5%的需求增速；今年前2個(gè)月，全社會(huì)用電量累計(jì)同比增長(zhǎng)6.3%，延續(xù)了2016年下半年來(lái)的高增速水平，增速同比上升4.3%。
汾渭能源煤炭行業(yè)分析師曾浩還向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，煤炭?jī)r(jià)格的企穩(wěn)或小幅回落也將減輕電企的燃料成本負(fù)擔(dān)，度電成本有望下降。
曾浩表示，今年3月這一波煤炭漲勢(shì)是春節(jié)期間電廠補(bǔ)庫(kù)存和北方煤礦安檢停產(chǎn)帶來(lái)的階段波動(dòng)。隨著發(fā)改委宣布全國(guó)不再對(duì)煤炭業(yè)實(shí)施276個(gè)工作日減量限產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月動(dòng)力煤等價(jià)格將企穩(wěn)或逐步走弱。預(yù)計(jì)到5、6月左右，煤炭先進(jìn)產(chǎn)能逐步釋放，在供應(yīng)增加的條件下，煤炭?jī)r(jià)格大概率會(huì)企穩(wěn)甚至小幅回落。
華創(chuàng)證券能源電力分析師王秀強(qiáng)認(rèn)為，在國(guó)家對(duì)2017年去產(chǎn)能部署中，2017年要化解5000萬(wàn)千瓦的火電產(chǎn)能，加上能源局“取消一批、緩核一批、緩建一批”及《火電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的政策影響，預(yù)計(jì)今年火電新增裝機(jī)量將持續(xù)得到控制。這也將使供需矛盾進(jìn)一步得到緩解，發(fā)電利用小時(shí)數(shù)有望回升。
王秀強(qiáng)舉例稱，今年前2個(gè)月，全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為578小時(shí)，同比增加3 小時(shí)。其中火電設(shè)備平均利用小時(shí)為678小時(shí)，增加了21 小時(shí)，這是自2014 年來(lái)首次累計(jì)同比正增長(zhǎng)。
王秀強(qiáng)表示，“我還是比較樂(lè)觀的，今年一季度電企的業(yè)績(jī)已經(jīng)跌到最低了，相信今年下半年隨著煤炭?jī)r(jià)格回落、利用小時(shí)數(shù)提升，像華電國(guó)際這樣的龍頭電企業(yè)績(jī)將整體出現(xiàn)觸底回暖?！钡矎?qiáng)調(diào)，目前電力需求、交易電價(jià)是否下降將成為不確定因素。
