公司擬增發(fā)融資不超過25 億元投資270MW 光伏電站:公司擬以14.99 元/股的底價(jià)非公開發(fā)行不超過1.67 億股,其中關(guān)聯(lián)方曠達(dá)創(chuàng)投認(rèn)購比例不低于15%;募集資金總額不超過25 億元,其中22.5 億元用于投資270MW 光伏電站項(xiàng)目,2.5 億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。
年報(bào)提及上市公司融資渠道,增發(fā)融資方案符合預(yù)期:公司在2014 年年報(bào)中明確表述,2015 年計(jì)劃穩(wěn)步擴(kuò)張,充分利用上市公司融資渠道,保證公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展;同時(shí)考慮光伏電站行業(yè)的資本密集屬性,增發(fā)融資勢在必行。因此,此次增發(fā)方案基本符合我們和市場的預(yù)期。
電站資源版圖延伸至全國各地,積極擁抱能源互聯(lián)網(wǎng):公司2013 年收購-運(yùn)營的青海力諾50MW 項(xiàng)目運(yùn)營良好,2014 年自建-運(yùn)營的施甸一期30MW、沭陽一期10MW、富蘊(yùn)一期30MW 與溫泉一期30MW 項(xiàng)目已并網(wǎng)發(fā)電,加上2015 年收購并表的通遼欣盛100MW 電站,累計(jì)并網(wǎng)規(guī)模已達(dá)250MW,為2015 年業(yè)績高增長奠定基礎(chǔ)。此次270MW 募投項(xiàng)目廣泛分布于新疆、河北、云南、內(nèi)蒙古、陜西,公司的電站項(xiàng)目資源版圖已延伸至全國各地,再次驗(yàn)證了公司強(qiáng)大的項(xiàng)目資源優(yōu)勢。公司轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營商已全面提速,2015-2016 年電站開工規(guī)?；?qū)⒊A(yù)期。此外,公司計(jì)劃運(yùn)用電站智能化管理手段,積極籌建大型光伏地面電站遠(yuǎn)程集中監(jiān)控中心和運(yùn)維管理中心,進(jìn)一步加強(qiáng)電站的精細(xì)化管理,向能源互聯(lián)網(wǎng)升級。
實(shí)際控制人間接認(rèn)購增發(fā)股份彰顯其對于公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心:本次非公開發(fā)行對象為包括曠達(dá)創(chuàng)投在內(nèi)的符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其他機(jī)構(gòu)投資者和自然人等不超過10 名特定投資者。曠達(dá)創(chuàng)投為公司控股股東、實(shí)際控制人沈介良所控制的公司,曠達(dá)創(chuàng)投的自然人股東張娟芳(沈介良之妻)和沈文潔(沈介良之女)與沈介良為一致行動(dòng)人。曠達(dá)創(chuàng)投承諾認(rèn)購比例不低于15%,彰顯實(shí)際控制人對于公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心。
創(chuàng)新機(jī)制提升員工積極性,面料業(yè)務(wù)未來增長無憂:公司面料板塊業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定,延伸產(chǎn)品汽車座套已形成一定的生產(chǎn)能力,汽車座墊二級市場業(yè)務(wù)的開發(fā)進(jìn)一步延伸了企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。隨著汽車保有量增加,汽車織物更換將給汽車座墊市場帶來更多的增長空間。2015 年,公司計(jì)劃在守護(hù)、防御現(xiàn)有主機(jī)廠銷售份額的基礎(chǔ)上,加強(qiáng)對現(xiàn)有市場新車型的開發(fā)跟蹤力度。調(diào)動(dòng)銷售人員的積極性,組織力量拓展國內(nèi)未開發(fā)的汽車、火車、飛機(jī)等市場;組建自己的電子商務(wù)平臺,發(fā)力汽車后市場;利用大眾和通用全球供應(yīng)商資格,加大海外市場面料和紗線的拓展。集團(tuán)總部簡政放權(quán)、充分授權(quán),讓每個(gè)事業(yè)部和經(jīng)營體根據(jù)制定的計(jì)劃,將管理的重心放到創(chuàng)業(yè)組和小微組,充分調(diào)動(dòng)一線員工的生產(chǎn)勞動(dòng)積極性,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營體買賣關(guān)系常態(tài)化。各事業(yè)部梳理和優(yōu)化管理結(jié)構(gòu),著重建設(shè)經(jīng)營體管理平臺,為創(chuàng)業(yè)組和小微組營造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境,真正實(shí)現(xiàn)人人成為“經(jīng)營者”之藍(lán)圖。
投資建議:在不考慮增發(fā)攤薄股本的情況下,預(yù)計(jì)公司2015-2017 年的EPS 分別為0.42 元、0.73 元和1.02元,業(yè)績增速高達(dá)64%、74%和41%,對應(yīng)PE 分別為50.7 倍、29.0 倍和20.7 倍,維持公司“買入”的投資評級,目標(biāo)價(jià)26 元,對應(yīng)于2016 年35 倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示:政策不達(dá)預(yù)期;項(xiàng)目資源不達(dá)預(yù)期;地面電站并網(wǎng)或發(fā)電量不達(dá)預(yù)期;融資不達(dá)預(yù)期。
