中國儲能網(wǎng)訊：由于企業(yè)主營集中在光伏這一強周期行業(yè)，為了平抑業(yè)績波動，航天機電(600151,股吧)在汽配、新材料等行業(yè)也有文章要做。
A股市場在航天軍工板塊連續(xù)做文章，航天機電（600151.SH）受此影響也應(yīng)聲上漲。有人認為這是概念的炒作，也有人認為這是光伏行業(yè)反彈的效力，到底航天機電是否具有提高估值的潛力？
航天機電乍聽起來好像和光伏沒什么關(guān)系，但事實是目前這家母公司為航天軍工背景的企業(yè)確實是以光伏為主業(yè)。
2009—2011年，行業(yè)進入黃金發(fā)展期，中國進入產(chǎn)能為王的時代，整個行業(yè)進入瘋狂擴張階段；2011—2013年，多晶硅的黑暗時代來臨，產(chǎn)能明顯過剩，市場快速下行，整個行業(yè)沒有任何環(huán)節(jié)任何人能賺到錢。2014年，光伏行業(yè)全面回暖。
薄利長收益
“直到2012年底2013年初，市場價格才平穩(wěn)上調(diào)?！焙教鞕C電總經(jīng)理徐杰對《英才》記者表示。
從全行業(yè)看，光伏產(chǎn)業(yè)確實有所回暖。在原材料方面，多晶硅每公斤單價，從去年的15-18美元，上漲到今年超過21美元。
2014上半年，全國新增光伏發(fā)電并網(wǎng)容量330萬千瓦，比去年同期增長約100%，其中，新增光伏電站并網(wǎng)容量230萬千瓦，新增分布式光伏并網(wǎng)容量100萬千瓦。光伏發(fā)電累計上網(wǎng)電量約110億千瓦時，同比增長超過200%。
雖然有這樣的數(shù)據(jù)，但是上半年光伏產(chǎn)業(yè)還是有很多大廠在破產(chǎn)，生存下來的企業(yè)在擴充產(chǎn)能上仍舊猶豫不決。毛利率低，又反向促使企業(yè)不得不通過規(guī)模生產(chǎn)來賺取利潤，可以說整個光伏產(chǎn)業(yè)就是在這樣的矛盾中艱難前行。
面對這種情形，航天機電采取的策略是穩(wěn)健發(fā)展。在產(chǎn)能為王，也就是光伏產(chǎn)業(yè)最瘋狂的年代，航天機電的產(chǎn)能也僅有500兆瓦。這樣就為企業(yè)在周期中進退留下了余地?！澳壳埃覀儗⒃瓉淼纳a(chǎn)線潛力全部挖掘出來，產(chǎn)能從500兆瓦增加到了800兆瓦，同時通過代工和其他方式，爭取在微利時期能夠把產(chǎn)能做到900兆瓦至1G?！毙旖芙榻B說。
在周期反彈中抓到機會，在過熱時沒有昏頭，才能生存。這是置身于周期行業(yè)中的企業(yè)必須掌握的生存要領(lǐng)。
僅有500兆瓦的產(chǎn)能？這不免讓人心存疑慮。據(jù)資料顯示，航天機電做了400多個電站，2009年中國審批的第一批海外電站其中就有航天機電在意大利和德國的項目。
當《英才》記者將質(zhì)疑拋給徐杰時，他并沒有感覺意外：“這與航天機電的盈利模式有著密切的關(guān)聯(lián)。”
航天機電按照BOT或者BT方式建設(shè)開發(fā)電站。利用自己的光伏設(shè)備建設(shè)電站，同時做好貸款等融資結(jié)構(gòu)，電站建好，將其出售給財務(wù)投資者，最終的運營還是由航天機電來做。
“我們提供運營服務(wù)，這是我們的核心運作模式?！毙旖芸偨Y(jié)說。
目前電站的建設(shè)運營更側(cè)重長期回報，適合那些比較穩(wěn)健的企業(yè)。這種行業(yè)的特點決定了航天機電穩(wěn)健的作風。
“光伏電站穩(wěn)定性強，未來10—20年都不會有太大的變化，而且運營維護費用由于這種穩(wěn)定性也可以輕易計算得到?！毙旖鼙硎尽?
雖然模式清晰，但是由于電站產(chǎn)生的利潤比較薄，想找到這樣的財務(wù)投資者并不是一件容易的事。
確實，在目前中國，融資成本極高，貸款基本要在8%—10%，電站的收益要達到10%—20%，如果在未來20年，每年達到接近20%的回報，對于光伏行業(yè)來說幾乎不可能做到。
“相比之下，在德國，利潤5%，貸款3%，加上杠桿，融資成本大概也就5%，這樣光伏電站10—15個點的回報就能為投資者賺取一個正常的長期收益。這樣才比較合理?！毙旖軓娬{(diào)。
多線齊發(fā)
由于企業(yè)目前的主營集中在光伏這一強周期行業(yè)，如何平抑企業(yè)業(yè)績波動，增強公司營收的穩(wěn)定性成為擺在徐杰面前必做的一件事。
徐杰正在從公司的第二主營和第三主營中找答案。航天機電的全稱是“上海航天汽車機電股份有限公司”，汽配一直是航天機電的一個重要業(yè)務(wù)板塊。之前汽配板塊在航天機電的營收占比中只占到10%，由于近年來汽車市場的發(fā)展，國內(nèi)汽配企業(yè)業(yè)績也隨之上行。
徐杰的目標是，未來汽配板塊要和光伏業(yè)務(wù)比重相當。
航天機電一直以來在EPS(電動助力轉(zhuǎn)向系統(tǒng))方面具有比較大的優(yōu)勢。EPS是航天機電自主研發(fā)的，2015年開始配套，另外傳感器、電機、中央控制器這些傳統(tǒng)配件航天機電一直具有優(yōu)勢，下面的任務(wù)就是要做大做細。
徐杰為此總結(jié)了兩個方向：方向一，在系統(tǒng)配件方面，產(chǎn)品在細分市場能夠成為主打產(chǎn)品，逐步進入寶馬、奔馳等高端品牌；方向二，在系統(tǒng)之外要做到整合，這其中包括產(chǎn)品的整合和資源的整合，通過并購迅速將汽配板塊做大做精。
“我們的目標是做幾十億的產(chǎn)業(yè)，汽配不存在品牌問題，要做就要做全球最大，通過十年的積累，做到全球配套?！毙旖軐ζ浒鍓K雄心勃勃。
第三主營——新材料板塊也是未來航天機電的發(fā)力點。目前企業(yè)正在擺脫低端產(chǎn)品，集中精力在軍工、高鐵業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)品檔次和技術(shù)含量。
