雖然一季度用電增速回落，但行業(yè)電價水平提升明顯，2011年國家發(fā)改委為適當疏導電價矛盾，保障電力供應，緩解電力企業(yè)經(jīng)營困難，分別在4月、6月和12月，對上網(wǎng)電價、銷售電價進行了上調(diào)，從而提升了行業(yè)的整體收入水平。我們判斷，今年如果不出現(xiàn)大面積缺電或煤價大幅上漲，電價再次上調(diào)的概率不大，而行業(yè)收入隨著電量增速的逐漸恢復，仍將保持較快增長，電價對收入的影響權重逐漸削弱。
火電行業(yè)盈利受煤炭價格影響較大。近期煤炭主要中轉港口及沿海電廠采購煤價環(huán)比均有一定的跌幅，火電行業(yè)成本壓力有所緩解，加上去年電價上調(diào)，一季度毛利率和盈利將有所改善。另外，在發(fā)改委電煤價格臨時干預措施的調(diào)控下，以及進口煤炭的沖擊，預計全年電煤到廠價格也將保持穩(wěn)定，火電盈利將隨電量逐季提升。
水電行業(yè)盈利受來水影響較大，1至2月份，全國主要江河累計來水量偏多兩成，雖然還不能整體判斷全年來水的豐歉，但也給水電盈利帶來較好的預期，汛期來水值得關注。
在清潔能源領域，風電行業(yè)近幾年保持了快速的發(fā)展速度，但是受“并網(wǎng)難”和“風能不穩(wěn)定”影響，盈利波動較大。核電行業(yè)雖然發(fā)展放緩，但由于其特殊性，利用小時仍將保持高位，盈利較為穩(wěn)定。
供電盈利全年穩(wěn)健增長。在電價上調(diào)后，供電行業(yè)盈利受電量和購電結構影響較大，一季度，由于節(jié)日因素和宏觀經(jīng)濟增長放緩，同時，購電成本較低的水電仍在枯水期，供電行業(yè)盈利可能是全年的低點。但從全年來看，電量持續(xù)向好，同時階梯電價也將實施，電網(wǎng)盈利預期穩(wěn)健提升。
